因子投資factor investing的原理就是找出「能夠被解釋，
也就是能夠被priced-in的風險?
市場溢酬market premium，就是把錢投在市場裡，
承受市場波動可以得到的報酬。
價值溢酬value premuim，value stock就是相對
於growth stock，
這類成長被看好的高估值股票，較不受投資者親賴，或者因為風險比較高，
所以P/E P/B Ratioo比較低的股票，所以也是用承擔風險換取報酬。
規模溢酬size premium，則是因為小型股普遍相對於大型股，
有風險高、波動大的特性，而產生的溢酬。
全市場指數投資，像VT、VTI就是可以獲得1倍的market premium，
因為在全市場中，價值股會跟成長股抵銷、小型股會跟大型股抵銷，
所以想要獲得這兩種premium，就要進行factor tilt，對這兩種因子進行額外的曝險。
但是並不是說投了小型價值股就可以每年都穩定 的贏過全市場，
這就像資金的輪動，有時小型價值股表現好一些，有時大型成長股表現好一些。
只是在統計回測上，的確有顯著的證據能夠說明這幾種因子可以產生正的回報。
https://novelinvestor.com/asset-class-returns/
在網站裡就用圖表顯示了小型股並非持續的贏過大型股，表現是會有相互輪動的。
https://www.msci.com/www/webcast/msci-factor-investing-webinar/0650785661
MSCI對factor investing做了一部約30分鐘的解
說。
裡面有提到value跟size在長期有高度相關性，而且這兩種factor的表現是具有周期性的，
網站裡還有對於不同factor有更深入的介紹。
回到一開始的問題：「該不該歐印小型價股？」
這個問題就好像「小型價值股之後的表現會不會優於大盤？」
以「長期」來說，會，所以真正的問題應該是你能不能撐到那個時候，
試想如果你就是那個地獄倒霉鬼，在你選擇投入之後的5年裡，
小型價值股像一條死魚一樣攤在地上不動，你還有辦法堅持下去嗎？
還是會想把資金轉往可能現在表現比較好的大型成長股？
一旦改變了先前的投資策略，那就代表之前的努力都白費了，
既沒有吃到該吃到的premium，還付出了多餘的時間成本。
所以說要進行因子投資的配置，就是一生的決定a life time decision，
當選擇了要factor tilt，就要一直堅持下去，才能在機率的條件下，
最大程度的獲得factor tilt所承擔額外風險所帶來的premium。