AGGG簡介
網誌圖文版：https://fourbanana.blogspot.com/2020/04/aggg.html
iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF
有歐元、英鎊、紐西蘭幣、瑞典克朗、美元避險和美元計價共6個類型。
本文將介紹美元計價(配息)類型，代號AGGG。
在倫敦證交所、瑞士蘇黎世第六集團證交所、德國法蘭克福證交所Xetra平台均有掛牌。
AGGG基本資料
https://imgur.com/CJvsiJY
依簡式說明書(https://tinyurl.com/r594es7)
及概覽(https://tinyurl.com/uk5c9yh)，
追蹤指數為Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index，
採用抽樣複製法來趨近指數表現。
AGGG績效表現
https://imgur.com/lZWg0Sb
AGGG債券特性
https://imgur.com/7BPOsrk
標的範圍落在政府、國際實體、公司所發行的可轉讓證券、貨幣市場工具，
包含
不動產抵押貸款證券(MBS)
資產抵押擔保證券(ABS)
商用不動產抵押貸款證券(CMBS)
金融資產擔保債券(covered bonds)
有擔保債券(collateralised bonds)。
AGGG前10大持有標的
https://imgur.com/F0OxClr
註解1
政府機構債券(Agency Bond)
是指美國財政部(國庫券)以外的政府出資事業或聯邦政府部門所發行證券。
前者如聯邦國家房地產抵押協會(FNMA, Fannie Mae)、
聯邦住宅抵押貸款公司(FHLMC, Freddie Mac)、
聯邦農場信用銀行籌資公司(Federal Farm Credit Banks Funding Corporation)、
聯邦住宅貸款銀行(Federal Home Loan Bank)；
後者如聯邦住房管理局(FHA)、小型企業管理局(SBA)、
政府國家房地產抵押協會(GNMA, Ginnie Mae)。
政府機構債券利率略高於國庫券，大部份有州稅及市政稅免稅資格。
註解2
BLK ICS USD LEAF AGENCY DIST 和 BLK LEAF FUND AGENCY ACC T0 EUR
這兩支標的均為貨幣市場基金。
投資在商業本票、定期存單、浮動利率票券、定期存款、有擔保附買回協議。
惟這些標的均僅限機構投資人投資。
前者最小投資額USD 500,000,000，後者EUR 1,000,000。
[圖1]曝險-依貨幣別(資料截至2020/04/06)
https://imgur.com/UCcyxuj
[圖2]曝險-依區域別(資料截至2020/04/06)
https://imgur.com/FHtcsGj
AGGG所追蹤指數，於2019年4月將人民幣計價的中國政府和政策銀行證券納入。
目前人民幣計價債券以佔基金市值4.83%比例位居第四。
[圖3]曝險-依資產別(資料截至2020/04/06)
https://imgur.com/Xznuems
註解3
政府/國營事業債券-無擔保(Owned No Guarantee)
指政府、國營事業對證券發行人有50%以上直接、間接控制權，
且不提供還款擔保條件的債券。
註解4
非週期性消費產業(Consumer Non-Cyclical)
指消費品、食品/飲料、醫療保健、藥品、超市、煙草業。
註解5
地方政府債券(Local Authority)
主要持有Invesco PowerShares公司發行的應稅市政債指數基金
(Invesco Taxable Municipal Bond ETF，代號BAB，紐約證交所掛牌)。
註解6
不動產抵押擔保債券(Mortgage Collateralized)
屬金融資產擔保債券(covered bonds)的子分類。
以住宅、商業不動產抵押作為擔保，
包括傳統德式附擔保債券(pfandbriefe)、
規模較大的鉅額德式附擔保債券(jumbo pfandbriefe)、
非德式附擔保債券(non-pfandbriefe mortgages)。
德式附擔保債券(pfandbriefe)與不動產抵押貸款證券(MBS)
或資產擔保證券(ABS)之間的主要差異，
在於承接放款業務並將債權組合成德式附擔保債券的銀行業，
仍將這類貸款留在自身帳上。
故有時也被歸類為公司債的一種。
註解7
跨國組織(Supranational)
指影響範圍超出特定國家的國際組織。例如歐洲投資銀行(EIB)和亞洲開發銀行(ADB)。
註解8
政府擔保債券(Government Guaranteed)
由中央政府擔保按期支付本金、利息的債券。政府具完全控制權不是此種債券惟一定義。
例子有德國復興信貸銀行(KFW)、日本存款保險公司(DICJ)、
加拿大住宅信託公司(CHT，為加拿大不動產暨住宅公司CMHC的子公司)
和西班牙廣播電視公司(RTVE)。
[圖4]曝險-依存續期間(資料截至2020/04/06)
https://imgur.com/hAZC86y
[圖5]曝險-依信用評等(資料截至2020/04/06)
https://imgur.com/xYoGtqq
從上述數據可以看到本檔基金在存續期間的分散度是非常優良。
在BBB以上(含)的投資等級債佔97.39%，總費用率僅為0.10%。
如果考量AGGG的發行日在2017/11/21，無長期資料可供比較，
列入觀察名單也是一個不錯的選擇。
參考資料
investopedia - agency bonds
https://www.investopedia.com/terms/a/agencybonds.asp
美國農業金融體系簡介
http://www.rest.org.tw/upload/2015082008175992.pdf
美國二房問題探討
https://tinyurl.com/tr4uf5g
BlackRock ICS US Dollar Liquidity Fund
https://tinyurl.com/t3j5k3f
BlackRock ICS Euro Liquidity Fund
https://tinyurl.com/rp6cddu
全球投資等級債券ETF新選擇—AGGG
https://tinyurl.com/rqsa3am
Bringing Clarity To The Bond Market
https://tinyurl.com/s7wg9ld
PIMCO投資公司-你必須了解的所有債券知識
https://tinyurl.com/wztxvlr
彭博巴克萊全球綜合債券指數分析