小型股跟價值股的溢酬，
是由1992年由法瑪(Eugene Fama，2013年諾貝爾獎得主)和法蘭奇(Kenneth Frence)
發表的一篇研究報告中所提出的。
另外，散戶投資正典的作者席格爾(賓州大學商學院教授)也將觀察的股市數據
延伸到2006年，亦觀察到這種現象的存在。
這篇文章從實務面的角度切入，如何利用這個現象來選擇標的做資產配置。
因為有一些表格比較，建議可以看
部落格原文版：
http://hclovenote.blogspot.tw/2014/12/20141204.html
純文字版本：
實務面上，若要在資產配置策略中偏重小型股與價值股，
最簡單的方式就是捨棄追蹤標普500指數(S&P 500)的ETF
(目前追蹤標普500指數有三檔ETF：SPY、IVV、VOO)。
標普500指數囊括全美500大企業，並採市值加權，這表示市值越大的個股，
在指數中的權重會較高。因此，納入標普500的個股，除了有大型股的特質，
另外也因為深受投資人的喜愛(造成追高)，有成長股的傾向(成長股被認為股價高於
其基本面，也就是高本益比、高股價淨值比等)。
市值越大投資比重越大，很明顯的缺點就是容易掉入"追逐市場上贏家"的陷阱，
例如2000年的科技股泡沫事件，許多股價高到不合理的科技股被納入標普500，
結果在2000~2002年期間，標普500指數累積跌幅將近-50%。
取而代之的選擇是投資在範圍更廣泛的標的，例如：全美股票市場(Total Market Index)
、羅素3000(Russell 3000 Index)等指數，可以拿到整個市場完整的風險與報酬，
並且持有更多的小型股(Small-Cap)甚至是微型股(Micro-Cap)，並納入更多的價值股。
投資在全股票市場的好處，就是讓資產不特別偏重哪一個部位，
獲得整個市場的平均報酬，不管今年是價值股當道抑或是小型股爆發，
一樣都能獲得好處。只要長期(30年以上)保持在市場的平均，就能贏過許許多多在投資
路上載浮載沉的投資人了。
介紹這兩檔廣泛的全市場(大盤)指數ETF：
VTI - Vanguard Total Stock Market ETF(Vanguard發行的全美股票市場ETF)，
這檔追蹤的指數為CRSP US Total Market Index，完整涵蓋了大、中、小、微型股
一共3784隻個股，內扣費更只有0.05%的超低比率。
IWV - iShares Russell 3000 ETF，也是完整涵蓋微型至大型股，
不過持股數目較VTI少，只有3029隻個股，內扣費用比率為0.2%，是VTI的四倍。
這兩檔ETF都是TD Ameritrade的免交易費ETF，買進跟賣出都不收任何手續費
(規定買進後30天內不可賣出)。
其實不難看出，VTI絕對是投資美國股市的首選，內扣費只有0.05%、追蹤誤差低、
流動性好、資產總值大。
再來看實際的數據，我拿IVV這檔ETF(也是TD的免交易費ETF)代表標普500指數，
和VTI及IWV來比較，根據美國晨星提供的數據(截至2014/12/02止)：
(表格詳見網誌)
IVV短期的報酬，的確很有可能會贏過VTI及IWV，那是因為在那一段期間，
大型成長股的表現較突出。但是將時間拉長來看，時常有回歸均值的現象(運勢輪流轉)
，所以不難發現，VTI及IWV的長期表現都能贏過IVV。
過去十年的年化報酬，平均VTI一年贏IVV約0.5%個百分比，若是經過十年的複利，
那會是很可觀的數字。