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作者: Sueo (鴞) 看板: Stock
標題: [其他] 芒格指南：做好投資需要一些處世智慧
時間: Tue Oct 4 10:33:25 2016
作者 | 查理·芒格
編譯 | 胡榮榮
本文摘自查理·芒格給南加州大學商學院（University0f southern californja
Schoolof Business）基爾福德·巴比考克（Guilford Babcock）教授的班級作的一份報
告。芒格從教育系統談到心理學，又延伸至掌握常識和非常識的重要性。為了闡述企業管
理，芒格精彩地講述了心理效應給企業帶來的利弊，與此同時，他還為投資、企業管理提
供了一系列原則——包括他的觀點中最重要的一點——日常生活中的決策。
通過閱讀該文，你的時間投資將很快得到回報。因為它對你決策能力的培養將立竿見影。
（以下為查理·芒格演講實錄）
今天我想跟你們開個小玩笑——把選股技術這一主題歸納在處世智慧的分支下，下面我們
就來討論處世智慧——我對這個寬泛的話題很有興趣，因為在現代教育系統中，涉及這方
面的內容很少，即使有，成效也不是很突出。
此次報告我將遵循行為主義心理學中的“祖母定律（Grandma’s Law）”，——祖母對孫
子說，吃完胡蘿蔔，就給你吃甜點——這就是祖母的智慧。
本次演講中胡蘿蔔的部分是一門關於處世智慧的基礎學科，這是此次報告的好開端。畢竟
，現代教育的理論就是在你學有專長之前必須接受基礎教育。我覺得，這個道理就相當於
：在你成為一個偉大的選股人之前，必須學習基礎知識。
好了，為了推薦我時常強調的“補救式處世智慧”，我打算從以下幾個基本概念開始。什
麼是基本的處世智慧？第一個規則是，只靠記憶中分散的事實的積累並試著反饋出來是遠
遠不夠的，若不把這些事實利用網格狀的理論組織起來，就起不到實在的作用。
你必須在腦中形成各種各樣的模型，把你的生活經歷——不管是直接的還是間接的——在
這種網格狀的模型中排列起來。可能你曾注意到，一些學生只試圖反饋出腦中記憶過的內
容，所以常成為學校或生活中不幸的失敗者。記住：必須用頭腦中的網格狀模型（
Latticework of Models）把自己的經驗組織起來。
什麼是模型？首先，你必須盡量掌握各種模型——如果手邊僅有目前正在使用的一兩個模
型，根據人類的心理特征，你將試圖拉伸事實來符合你的模型，或者一廂情願地認為事實
跟你的模型非常貼近，這種思維就像脊椎按摩師（chiropractor，通過捏拿、牽引、理療
等物理方法治療，沒有處方權，不開任何藥物。在西醫中也算一種“另類治療”，芒格似
乎不太欣賞這樣的療法——譯者注）一樣愚蠢。
古諺雲：“在手握錘子的人的眼裡，每個問題都像釘子。”脊椎按摩師就是這樣行醫的。
這種思維方式和做法具有毀滅性，因此，你們的頭腦中必須形成多種模式。
模型產生於各種學科——因為生活的智慧並不局限於某一學術領域，這也是從世俗角度看
那些詩歌教授行事略顯笨拙的緣故，他們頭腦中缺乏大量的模型，所以掌握多重學科和領
域的模型至關重要。
你興許會感慨說：“天哪，這也太難了。”令人欣慰的是，它並沒有想像中那麼復雜——
因為90％或80％的重要模型就能讓你的處世本領增長90%，而在這80％—90％的模型中，
重量級別的更是屈指可數。在成為小學科——比如選股高手之前，我們來探討一下基礎知
識中有什麼樣的模型和技巧值得我們借鑒。
1、數學——即基本算術
除復利（Compound Interest）之外，最有用的模型還包括基礎數學知識中的排列與組合
（Permutation ＆ Cornbination）。高中二年級時，我學到了這些知識，今天，在一些
好的私立學校，可能從八年級就開始講授這些內容。
這些基礎代數知識非常簡單，費馬（Fermat：1601—1665年）和帕斯卡（1623—1662年）
在長達一年的切磋中，基於排列組合方法，研究了一些復雜的概率問題（他們在通信中討
論“合理分配賭注問題”，建立了概率論的基本原則——譯者注），這些無意中往來的信
函結出了智慧的果實。
這些都不難掌握，難得的是能在日常生活中時不時地運用它。帕斯卡/費馬理論系統與萬
事萬物運行的規則相一致，是基本的常識，所以應該掌握這種技巧。
許多教育機構——雖然寥寥無幾——已經意識到了這一點。哈佛商學院的一年級學生定量
實施的一個內容就是學習“決策樹理論”，即學著用中學數學知識解決實際生活中的問題
。學生們非常喜歡，他們驚奇地發現，中學的代數知識在生活中發揮了作用。
雖然它的作用顯著，但我們並不能自然和自動地應用已有的知識，用基本的心理學原因解
釋，即腦部神經中樞網絡歷經了生物進化和文化進步的相互作用，安插的並非是帕斯卡/
費馬的系統，只是粗略的“近似值”。雖然腦子中有帕斯卡/費馬系統的元素，但靈活運
用起來並不容易。
所以，你必須在實用的基礎上學習基礎數學，然後時不時地在生活中運用它——就如同你
想成為一個高爾夫球選手，在揮杆時當然不能采用先天式的自然搖擺式（Natural swing
），而須采用與先天完全不同的搖擺方式，發揮你作為高爾夫球選手的全部潛質。
如果不能把這種後天需強化的基礎概率知識納入你的技能系統，你就會像一個凄慘的跛子
一樣，在這種劣勢的人生比拼中讓別人占了先機，處處不討好。
巴菲特肯定是這場比賽中占據先機的一員，他是我多年共事的朋友，思考時能自動運用決
策樹理論(https://goo.gl/VobvSJ)、排列和組合等基礎數學知識。
2、會計學
當然，你還必須了解會計學。這是實用商業生活的語言，是文明社會有益的幫手。據說，
它最初是在威尼斯誕生的，當時威尼斯是地中海地區的商業引擎。復式記賬法（Double
Entry Bookkeeping）同樣是地中海一項傳大的發明。
會計學並不難掌握。
但你也必須了解會計學的局限性——會計學是一個起步點，但它僅能反映近似值。理解它
的局限性並不難，比如說，你大體可以猜到一架噴氣式飛機的使用壽命等，雖然能准確地
說出折舊率，但這並不意味著你具體了解了多少。
談起會計學的局限，我想提一下我最喜歡的故事之一，主角是優秀企業家Carl Braun，他
創建了C．F．Braun工程公司（C．F．Braun Engineering company），主營設計和建立煉
油設備——非常棘手的工作。Braun卻能按時而又保質保量地完成生產任務，它的設備效
率很高。這就是他的本事所在。
Braun是一個地道的日爾曼人，有許多怪僻，比方說，他瞄了瞄標准會計學中關於原油精
煉設施的實用理論後說了一句：“全是狗屁。”
然後，他把所有的會計師都打發走了，找來自己公司的工程師說：“我們現在自己設計一
套會計系統處理流程。”此後，Braun的觀點被會計學大量采用。Braun的特立獨行和傑出
才干讓人佩服得五體投地'他既向我們展現了會計學的重要性，又向我們展現了了解其中
不足之處的重要性。
他還有一套規則，從心理學上來說，如果你對增長智慧感興趣。這一點該進入你的技能系
統——就像排列和組合的基礎數學知識一樣。
Braun為公司人員的交流制定了一套法則，即“5個w”——你們肯定知道這5個W分別代表
什麼，誰（who）在做什麼（what）、地點（where）．時間（when）和原因（why）。
Braun公司的員工寫信或者發出指示時必須闡明其中原因（why），否則就“可能”就被解
雇。如果犯了兩次這樣的錯誤，那就“真的”被解雇了。
或許你會問，真的這麼重要嗎？這還要歸於心理學法則。如果你的思考基於一系列解釋原
因的模型進行，得出的答案可能更為清晰。同理如果你向別人闡明原因，他們就能更好地
理解你，也更能充分了解它的重要性，這樣執行度會更高。即使他們不能理解，也偏向於
認可你。
如果想增長處世智慧，就必須掌握這一剛性規則——與人交往時，不斷地詢問原因（why
）。即使內中原因不點就明，聰明的人也能一如既往地．遵守這一“why”原則。
3、統計學
世界上什麼樣的模型最可靠？當然是那些來自於自然科學和工程學領域的模型。工程學上
的質量管理——至少對你我或者非專業工程師來說，容易理解的內容——很大程度上是以
費馬和帕斯卡的基礎數學理論作為鋪墊的。
它代價不菲，在你花費了巨大的人力和時間後，突破的可能性卻不大。其實這些都是我們
中學學過的基礎數學知識，而戴明（William Edwards Deming，美國最著名的質量控制專
家之一。1950年7月最早將質量管理介紹到日本，上世紀50年代在日本分別舉行了兩次關
於統計質量管理講座，使當時處在幼年期的日本工業的質量控制得到了極大的推劫——譯
者注）帶往日本的那一套質量管理的玩意兒，其實就是該理論的具體化。
我覺得，大多數人沒有必要在統計學上鑽研得過於精深。比方說，雖然我不能准確地說出
高斯分布（Gaussian distribution，又名正態分布（Normal distribution），是一個在
數學、物理及工程等各領域都非常重要的概率分布，在統計學的許多方面具有重大的影響
力——譯者注），但我知道它分布的形狀和原理，所以能夠粗略地估算。
如果你讓我利用高斯分布計算出小數點後十分位，我當即就可以運算出來。正如一個打撲
克的人，雖然對帕斯卡一無所知，打起牌來卻得心應手。
這樣也挺管用。但你至少應該像我一樣，對高斯的鐘形曲線（Bell Shaped Curve）有一
個大致的了解。
當然，工程學中的後備系統（backup system）是非常實用的觀點，工程學的斷點（
breakpoint）理論和物理學中臨界（critical mass）的知識同樣都是行之有效的模型。
以上各個知識點在日常生活中都具有實用價值，而有關成本效益的分析——該死的，只不
過是中學基礎代數罷了。但它們一經行話點綴，就漂亮了許多。
4、生物學和心理學
下面一個可靠的模型我認為是來自於生物學和心理學上的，畢竟遺傳的先天性讓我們在許
多方面都打上了相似的烙印。
一旦我們進入心理學領域，內中樊妙要復雜得多，如果你希望增長處世的本領，千萬別忽
視了這門學科。原因如下：人腦的感覺器官容易出錯，思維並丕是永遠運行流塑暢，因此
一人利用大腦的這個缺點讓你看到壓根丕存在的東西。與感知功能相異的是認知功能，利
用認知功能，你同樣可學或更容易被誤導。於是，思維發生紊亂，自然而然地犯了各種認
知小錯誤。
如果以上因素產生綜合作用——或者更常見的是，你周圍的人像一位魔術師，讓你的認知
出錯，從而達到故意操縱你的目的——無疑你就成了一個十足的傻瓜。
利用工具的時候必須了解它的缺陷，所以在我們運行認知器官的時候也要知道它的局限性
。這個道理可以用來掌控和激勵別人。
這是心理學最有實用價值的一點——我個人認為聰明的人一周內就能學會——非常重要。
可是這個道理從沒有人教過我，所以我不得不從生活中費盡周折才明白，它是如此簡單，
時過境遷，我覺得自己完全是個傻瓜。
對了，我還在加利福尼亞理工學院和哈佛法學院學習過呢，所以，這些高等學府誤導了你
我這樣的人。
心理學的基礎部分——我認為是誤判心理學——非常重要的學習點，裡面大概有相互作用
的20個小原則，稍微有些復雜，但其中的內容至關重要。忽略了這一點，一些絕頂聰明的
人都曾犯下荒唐的錯誤。其實在過去兩三年間，我也不只一次犯過這種嚴重的錯誤，在這
些愚蠢的錯誤面前，似乎人人難免。我覺得帕斯卡有句名言是對思維發展史最准確的描述
，他說：“人類的心智對萬物來說，既是榮耀又是恥辱。”
(https://goo.gl/uXe9Fu Sueo有看過書介紹52個非受迫思考錯誤)
他一語道破其中的玄妙，心智具有如此強大的力量，在導致錯誤結論時又有章可循，它使
得我們處於其他人的掌控之下。阿道夫。希特勒手下的一半士兵是天主教教徒，如果人類
處於靈巧的心理掌控下，行事會發人深思。
我也是如此，所以我運用雙軌分析（2-track analysis）。第一，從理性角度考慮，支配
興趣的因素是哪些？第二，人腦在下意識行動時一這些行動大多數是有用的，但常常是誤
動作——潛意識的影響到底有多大？
(https://goo.gl/hu4UBy Sueo學的是六頂思考帽 但時間不夠用雙軌比較快)
一種方法就是使用理智來分析：通過評價真實的興趣和概率等等。另外一種是分析導致下
意識結論（許多都是錯誤的結論）的心理因素。
下面我們討論人類智慧的另外一種形式——可靠度略低的微觀經濟，如果把自由市場經濟
或者是部分自由市場經濟視為某種生態系統，非常有道理。這種觀點顯然已經落伍了，早
在達爾文時代，適者生存的理論橫空出世後，一些如強盜式的資本家認為他們被賦予了應
有的權力——他們想：“我是最富的，所以我也是最優秀的。上帝還遠在天邊呢。” （
芒格在此次演講中對微觀經濟學有大段闡述，請見下期刊登。）
附錄：關於處世智慧的問答
問：你跟沃倫如何評估收購的候選企業？
芒格：我們將會運用金融標准，也會運用一系列的主觀標准——管理值得信任嗎？它會破
壞我們的聲譽嗎？哪些地方容易出錯？我們理解這個行業嗎？是否需要輸入資本來保持它
的成長？預期現金流為多少？我們並不期待它直線型地增長，只要價格適中，周期性增長
亦可以。
問：年輕人在職業中應該期待什麼？
芒格：我有三條基本原則，這三條都具備幾乎不可能，但你可以嘗試：
（1）不要買你自己都不想買的東西；
（2）不要跟你不尊重和不喜歡的人在一起工作；
（3）只跟你喜歡的人在一起工作。
我的一生是如此幸運，跟沃倫在一起，我擁有了以上所有的三點。
問：你對年輕人的人生建議是什麼？
芒格：每天早上醒來後，試著讓今天的你比昨天變得更聰明些。忠誠和圓滿地履行你的責
任，日積月累，你將慢慢進步，不必大跨步前進，但得為大步前進打下基礎。每次掘1英
寸，日復一日，持之以恆——如果你足夠長壽——就像大部分人一樣，你將從生活中獲得
你應得的。
人生每個階段都將面臨考驗，我認為有三點將有助於你應對這些挑戰：
（1）期望值要低；
（2）富有幽默感；
（3）把自己置身於友情和親情中。
總而言之，忍受變化並適應它。
2016-09-25 查理·芒格 高毅資產管理
作者：益榮資產
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來源：雪球
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