日元貶不下去？傳日本今秋才會推「軟性」直升機撒錢
鉅亨新聞
知情人士週五 (15 日) 透露，日本決策當局將不會如此激烈地全然採取所謂「直升機撒
錢」的刺激經濟作法，亦即直接將公共債務貨幣化來提供政府支出，而是較可能會結合大
規模的財政與貨幣寬鬆措施，來對抗通貨緊縮。
過去一週市場高度揣測，日本當局終於將祭出「直升機撒錢」的行動。因首相安倍晉三剛
贏得參議院大選壓倒性勝利，並宣布計畫推出財政刺激方案；日本央行也將在本月
28-29 日召開貨幣政策會議。加上安倍與央行總裁黑田東彥，週間接連與來訪的前任美
國聯準會 (Fed) 主席伯南克 (Ben Bernanke) 會晤。
消息人士對《路透社》表示，伯南克告訴安倍，貨幣政策方面還「存在數種工具可用」，
而黑田也抱持相同看法。知情人士透露，黑田在需要情況下，不會猶豫扣板機擴大寬鬆來
打擊通縮，因為國內消費疲軟加上通膨預期減弱，使得日本通膨仍在降溫，這提供日本央
行充分理由加碼寬鬆來達到 2% 的通膨目標。
不過，日本政府及央行官員們表示，日本不太可能由央行將公債貨幣化，來提供政府支出
財源；例如要央行收購政府發行的永續債，好讓政府有資金擴大財政支出，而不需煩惱還
債。
一名知情官員指出，日本政府「顯然不會採取嚴格定義的『直升機撒錢』」，但結合財政
及貨幣刺激措施則是另一回事。另名消息人士直言，若能良好結合貨幣及財政政策，的確
對「安倍經濟學」相當重要。
另一方面，以財政鷹派立場著稱的黑田，據悉可能不太願意現在就擴大貨幣寬鬆，以免給
予外界央行將公債貨幣化的印象。三井住友之友證券 (SMBC Friend Securities) 首席市
場經濟學家岩下真理認為，日本當局可能會在秋天祭出額外預算措施，搭配日本央行擴大
寬鬆，滿足市場對於「直升機撒錢」的期待。
【平衡報導】
專家：直升機撒錢恐引爆日債危機 波及全球市場
鉅亨新聞
市場預計，本周日本央行將會再推措施救經濟，加上美國聯準會(Fed)前主席伯南克(Ben
Bernanke)突然到訪日本，令人揣測日本會否推出比負利率更激進的「直升機撒錢」措施
。專家擔憂，日本國債規模佔GDP已高達250%以上，直升機撒錢恐動搖市場對日債、日元
的信心，引爆日債危機，影響並蔓延全球市場。
香港《文匯報》引述冠域商業及經濟研究中心主任關焯照表示，歐、日、英手上可動用的
貨幣與財政政策，彈藥並不多，例如英國利率低至只有0.5%而已，減息空間有限，若再減
息，銀行息差進一步收窄，變成無利可圖，又有可能導致有銀行出現經營危機，情況一如
德意志銀行般。
關焯照說：「這就是英倫銀行出乎意料維持利率不變的原因之一，情勢兇險下，自然不敢
貿然作出7年來首次減息。由於英倫銀行有需要預留彈藥救經濟，若然英國經濟稍後急劇
惡化，不排除推出進取振興經濟措施出台，包括減息。」但他認為，英國的經濟問題會陸
續浮現。
與此同時，日本經濟迷失20多年，迄今未能完全走出通縮與衰退困局。前Fed主席伯南克
突然到訪日本，令人揣測日本將推出比負利率更激進的方法來刺激經濟，市場更笑言這次
日本政府可能以「直升機撒錢」救經濟。
事實上，伯南克直言直升機撒錢可能是日本擺脫通縮的有力工具，已黔驢技窮的日本央行
，似乎已別無選擇。不過，關焯照直言，直升機撒錢的副作用極大，國債規模佔GDP已高
企於250%以上的日本，如果政府減稅和大增政府開支，或會動搖市場對日債、日元的信心
，跟着面臨大賣壓，引爆日債危機。
因此，就算伯南克大力推介，日本當局仍需三思，否則隨時弄巧反拙，因為現在日本人是
不敢消費與投資，就算市場再多錢也沒用，一旦出事，屆時不但日本要付出沉重代價，還
可能出現日債風暴，影響並蔓延全球。
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備註：
感覺不繼續刺激就是癌症末期在苟活
繼續刺激雖然可能有1/10活久一點的機會
但也可能馬上翹辮子
現在主治醫師柏南克就是不斷在病人(日本)的家屬(安倍)身邊要他試試新的實驗性用藥
【直升機灑錢】
作為今後美國利率決策的參考
(怎麼好像是一部英雄電影的劇情...)
最近真的是等待的煎熬阿