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鉅亨網新聞中心 (來源：和訊網) 2015-12-18 08:36
評論人金子厚撰文指出，中國當前正在擺脫美元，這個看起來一個“瘋狂”的想法，現在
正在決策層的版面中一步步接近現實。這篇文章具有一定參考意義。
國際油價近日再次崩塌式下跌，全球經濟籠罩在新一輪不確定性之中。國際油價繁榮周期
結束已是不爭的事實，紐約商品交易所輕質原油期貨價格由2011年高點的每桶130美元，
下跌至目前的每桶37美元左右，跌幅高達70%，創七年來新低。
有分析人士預計，國際油價在2025年或之前會有很大可能跌破20美元一桶，而且將一跌不
復返。
中國國際經濟交流中心副研究員張茉楠認為，原油價格下跌對世界經濟將產生較大影響：
首先是對世界經濟有正向拉動作用。據世界銀行測算，油價每下跌30%，將拉動全球經濟
增長0.5%；
其次是對石油出口國造成較大沖擊，原油價格每下降10%，石油出口國gdp增速將大幅回落
0.8-2.5個百分點，同時還導致財政收入下降、貨幣貶值、資本外流；
再有是拉低cpi漲幅，加大部分經濟體通貨緊縮風險。據分析，油價每下降30%，全球cpi
將回落0.4-0.9個百分點。
張茉楠指出，油價暴跌直接導致石油美元財富的洗劫。因此，即便沒有新的能源替代以及
全球石油需求萎縮，國際石油價格定價權也早已轉移。早在上世紀80年代及本世紀初，由
於“石油-美元”的貿易結算機制，能源所有權與定價權相分離，石油供給者不能成為定
價者。
石油與美元掛鉤的機制，也使美國擁有強大的石油定價能力，而且“石油-美元”回流機
制，更讓美國獲得了巨大的資本利得，賺得盆滿缽滿。
據相關統計，當前國際市場流通的石油美元達1.4至1.8萬億美元之巨。而這些“石油美元
”又以回流方式變成美國的股票、國債等證券資產，填補美國的貿易與財政赤字，使美國
長期保持經常項目逆差和資本項目下順差的平衡。
多年來，歐佩克巨額石油美元與東亞國家出口型經濟形成的大量商品美元一起，構成了“
美元-石油美元-商品美元”這樣一個穩固的資本流動封閉環，支撐了美國金融資本主義的
超常發展。
張茉楠稱，石油美元大幅縮水，極大地改變了國際資本格局。據國際金融協會的報告，隨
著國際油價暴跌和石油美元大幅縮水，新興市場能源出口國去年在全球市場的凈撤資額高
達80億美元，這是18年來首次凈撤資。
石油美元循環的減弱，意味著對新興經濟體的大幅撤資，受影響國家的財政收入及gdp增
長都將受挫。
近期，美元從12月3日的暴跌之后一直徘徊在97關口，搖搖欲墜。
沙特阿拉伯為了挽救本國經濟，從全球其它市場已經撤走了700億美元，剛剛過去的三季
度，海灣國家又已經從全球其它市場撤資了190億美元，這還僅僅統計的是海灣國家政府
主權基金數據，要是加上公司、個人數據，恐怕更驚人。
最新的一個訊息，沙特阿拉伯正在考慮將本國貨幣與美元脫鉤，如果這件事發生，那么一
只大黑天鵝將飛出，這將使得新興市場很多國家的貨幣將暴跌，這標志著過去富得流油的
國家貨幣已經撐不住了，到時候全球金融市場又是一片大動盪！
而就在這個關口，中國又祭出了自己的新重器：2015年12月11日，中國外匯交易中心發布
包括13種貨幣的cfets人民幣匯率指數，其中美元在一籃子貨幣中的權重為26.4%，歐元占
比為21.4%，日元為14.7%。
樣本貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價和交易參考價。這個指數的目的，就是要有個
獨立的人民幣匯率評價體系，將目光的焦點從人民幣對美元雙邊匯率上移開，取而代之的
是衡量人民幣對若干貿易伙伴國貨幣的比價水平。
上周人民幣出現了連續的“階梯式”下行，每天收盤價都接近當天中間價上方100點左右
。全周人民幣創下匯改“8·11”匯改以來最大周跌幅似乎佐證了央行正“默許人民幣貶
值”。
很長一段時間以來，人民幣盯住美元，造成被動升值，這對中國出口貿易形成了較大的匯
率壓力。而出口貿易作為傳統意義上拉動經濟增長的三駕馬車之一，其興衰又在一定程度
上掣肘了包括匯率政策在內的央行貨幣政策獨立性。
長期以來，市場在觀察人民幣匯率水平時，主要是盯對美元的雙邊匯率。該評論員文章稱
，但由於匯率浮動旨在調節多個貿易伙伴的貿易和投資，因此，僅觀察人民幣對美元雙邊
匯率並不能全面反映貿易品的國際比價。
“也就是說，人民幣匯率不應僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。”央行刊登的評論
員文章指出，匯率指數作為一種加權平均匯率，主要用來綜合計算一國貨幣對一籃子外國
貨幣加權平均匯率的變動，能夠更加全面地反映一國貨幣的價值變化。
興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委對此評論說，這是一個與美元“脫鉤”的宣
言，意味著未來對美元會更富有彈性，人民幣匯率會更加市場化。同時也意味著未來會更
關注有效匯率，而有效匯率的確對經濟影響將更大。
“如果繼續單一盯住美元，會更強化人民幣貶值預期。”中金所高級宏觀經濟研究員趙慶
明表示，外匯交易中心提出的cfets人民幣匯率指數，主要目的在於引導市場對匯率的預
期。
中國貨幣網特約評論員指出，匯率指數作為一種加權平均匯率，能夠更加全面地反映一個
貨幣的價值變化。
今年初至12月11日，cfets和參考bis籃子貨幣的人民幣匯率指數分別小幅上漲1.45%和
2.28%，參考sdr籃子貨幣的人民幣匯率指數小幅貶值0.48%，不同指數表現的細微差異反
映了各指數權重的不同。總體來看，今年以來這幾個指數都顯示人民幣對一籃子貨幣幣值
基本穩定。
趙慶明認為，避免市場形成對人民幣一致貶值預期非常重要，否則或將導致更為嚴重的資
本外流以及外匯占款下降。
央行數據顯示，11月央行口徑末人民幣外匯占款下降3158億元，至25.56萬億元人民幣，
僅次於8月3183.51億元的降幅，創下歷史第二大降幅。
北京青年報評論員樊大彧也認為，人民幣如果一直盯住美元，必然會削弱自身獨立性，降
低投資者持有人民幣資產的意愿，不利於其國際儲備貨幣地位的形成。
此次中國官方首度發布人民幣匯率指數，對推動社會轉變觀察人民幣匯率的視角有重要意
義，也將有助於更為獨立的人民幣匯率市場新邏輯的建立。
人民幣匯率指數的推出，有利於打掉當前彌漫在國內的美元崇拜情結。這個情結，是人民
幣國際化的致命陷阱，也是當下中國經濟最大的危險所在。
周小川曾提出，“十三五”期末，人民幣將成為一種國際性貨幣。
相信此體系早在人民幣納入sdr籃子前中共高層就已開始版面，之后，中國“拼盡全力”
進入籃子后，就開始走上了貶值之旅。
華爾街一家對沖基金分析人士表示，人民幣未來將有幾種可能。最極端的情況是將人民幣
的有效匯率降到平均水平，這意味著人民幣回到2005年3月以前的水平（8.3）；第二種是
回歸到2014年底，意味著人民幣從6.4452的水平貶值1.94%到6.6；兩年回歸則需要降為7
左右；三年也不過7.4。
彭博終端上的匯總數據顯示，截至12月14日，綜合40家機構的預測中位數，料人民幣兌美
元在2016年底貶至6.58。
財經評論人士一墨撰文稱，人民幣要市場化，不可能只對應美元。也意味著盯住美元的匯
率政策發生根本性變化，意味著人民幣有了自由兌換的比價，意味著中國有了在經濟結構
轉型中的外匯價格錨定之物。這一變化對於中國至關重要。
中國將允許人民幣根據經濟情況波動，根據各主要貿易地區進行波動，而不會綁死在美元
這一棵樹上，以避免美元波動對中國經濟產生巨大的不可逆的影響。
既然中國是發展中國家，並且出口仍然還有很長一段時間主導著中國的制造業，屢屢與消
費大國與金融大國美國綁定在一起，是不可思議的，相信也是決策層不愿意持續下去的局
面。因此，在全球經濟下行期間，再指望人民幣再大幅上行是不現實的。
就在12月14日，中國央行數據公布，11月央行口徑末人民幣外匯占款下降3158億元，至
25.56萬億元人民幣，創下歷史第二大降幅，而第一降幅來自於“8·11”的匯改后再次引
發部分輿論的擔憂。
一墨認為，塞翁失馬焉知非福，一個國際化的貨幣，是不需要美元來背書的。守著一堆美
元儲備，去和美元競爭，頂多算權宜之計，若搞成永世基業，那就得不償失了。
以史為鑒，日本當年用美元在全球收購，並言明要與美元爭天下，它不知道的是，用美元
與美元競爭，做得越成功，就是越失敗。
因為，這歸根結底都是美元的成功，而不是日本的成功。清算日一旦到來，一切都打回原
形。日本失去20年，其實早已注定，因為它擺脫不了美元，所以未來依然暗淡。
香港財政司司長曾俊華此前指出：“長遠而言，美元獨大的狀況是不健康的，新興經濟體
貨幣在國際金融體系中應扮演更重要的角色，以配合他們經濟實力的增長。”
中國當前正在擺脫美元，這個看起來一個“瘋狂”的想法，現在正在決策層的版面中一步
步接近現實。（文章來源：商業見地網）