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北京新浪網 (2015-02-22 21:20)
新浪財經訊 北京2月22日晚間消息 過去兩周美國油價已經重新上漲至每桶50美元以
上。目前紐油的價格為每桶50.34美元。但是這種上漲趨勢不會持續。實際上一些大投行
的分析師已經在警告我們美國原油的價格可能很快會跌至每桶20美元，原因是目前全球原
油的產量仍高於原油的需求量。更糟的是，油企在海上囤積了數以百萬桶的石油以等待原
油價格回升，但是油價近期不會大幅回升。
即使美國石油鑽機以2008年來最快的速度關閉，石油的產量仍在上升。上周美國的原
油產量比20世紀70年代以來任何時候的產量都多。這對經濟來說絕對是壞消息，原因是油
價已經低到對全球金融系統來說極其危險的水平。如果油價在2015年剩下的時間里都保持
這個水平，我們將看到許多油企倒閉，油企發行的數十億美元的債務可能會變的一文不值
，更甚的是與能源行業相關的數萬億美元的金融衍生品可能會出現內爆(implode)。油價
處於低位或者更低位的時間越久，它對金融體系造成的危害就越大。
目前情況就是這樣，我們都知道當供給遠遠超過需求的時候，油價就會下降。
高盛近期發布研究報告稱：
引起石油價格大崩潰的罪魁禍首是大量的石油湧入市場。原油供給過多應該對2014年下半
年油價大幅下跌承擔最大的責任。2014年12月份和2015年1月份，持續萎縮的原油需求助
長了對原油的瘋狂拋售。
在這種情況下油企已經儲存了太多的原油以至於煤油多餘的空間可以存儲原油。高盛
的高管Gary的話頗值得思考。他的話如下：
「我認為石油市場正在試圖算出原油的均衡價格。在我們試圖尋找原油均衡價格的時候，
我們隨時都會面臨著我們的原油存儲能力被限制的危險。在一些地區我們有太多的實物原
油(physical oil)要存儲。而且這也可能成為一個區域性問題。」
「而且在世界上一些特定的區域，油價可能不得不一降再降。在原油市場上，你可能會看
到油價下跌的速度要比原油存儲工作的進度要相對快一點。」
記住如果油價已經足夠低了，並且在2015年餘下的時間內油價仍處於低位，這將使全
球金融體系的噩夢。若油價處於低於20美元的位置，全球金融體系肯定會崩潰。
花旗在它的研報中稱，油價可能跌至20多美元，全球支出雖在下降，美國的原油產
量卻在上升。巴西和俄羅斯都的產油量都達到創紀錄的水平，沙特、伊朗和伊拉克已經通
過降低出口到亞洲石油的價格以保持自己的市場份額。原油市場已嚴重供過於求，而且儲
備的原油量也正達到極限。
未來幾個月薪資優厚的石油行業將會大規模的裁員。
美國出現的「水力壓裂的繁榮(fracking boom)」創造了許多崗位、引發大量投資和
推動了許多經濟活動，可是這一繁榮現在正要變成「水力壓裂的破敗(fracking bust)」
。(注：頁岩油的開採使用的是水力壓裂法，水力壓裂法推動了美國頁岩油的繁榮)
用水力壓裂法開採石油興起於2005年，2008年金融危機期間資金大規模流出，水力壓
裂法開採石油的行為減少了60%。從2009年5月的低谷，到2014年10月的頂峰，石油鑽機從
180個暴漲至1609個。同時石油的產量也暴漲，至2015年原油的產量增至每天920萬桶。
增加的量太快，但是增長還沒結束。
水力壓裂的繁榮是由來自華爾街的大量的低利貸款資助的。就想Wolf Richter在最近
的一篇文章中所說的那樣：
真正的繁榮看起來就是這個樣子。這樣的繁榮要靠無盡的低息貸款來餵養。很多間接地購
買了風險極高的IPO、垃圾債券、槓桿貸款和CLOs的投資者根本不知道他們所買的東西是
公共養老金體系的一部分，公共養老金投資了私人股權公司，私人股權公司又把錢投到這
樣的繁榮之中。
一旦所有這樣的垃圾債市場崩潰，許多人都將損失很多的錢。
在最新的報告中，又有84個石油鑽機停工，前兩周停工的鑽機數分別為83和94。目前
只有1056個鑽機在打油，與2014年10月相比鑽機數量減少了34%。石油鑽機的數量減少的
速度從來沒有下降的這麼快：
即使石油鑽機數量瘋狂地被關掉，美國的原油產量也會繼續增加。
石油鑽機數量長久以來都被用來預測未來石油和天然氣的產量。自2014年10月以來，
全美國的石油鑽機數量已經減少了30%，減少的幅度史無前列。理論上來講，石油鑽機數
量下降，鑽探的油井就越少，發現的新油就越少，原油的產量就要放緩。
但是原油的產量目前仍沒有放緩。實際上美國上周的原油產量比20世紀70年代以來的
任何時候都多。高盛的分析師Damien Courvalin在去年10月份的報告中寫到：
「美國石油鑽機的數量並不能讓我們預測到美國原油產量未來增長的狀況。」
現在稍微懂點經濟學的人都能看出來，大規模的金融危機就要到來。
這種情況可能會把我們帶到通貨緊縮的沮喪之中。當你把這一狀況與歐洲和亞洲目前
存在的問題聯繫起來后，你就能看到一個「完美的風暴(perfect storm)」即將到來。
讓人難過的是，許多人都是在金融危機到來的那一天才願意相信這一事實。但危機真
的來了，無論我們做什麼都於事無補。(明華)
舊文重貼因為要提醒大家油債風暴要來了XDDD