http://news.cnyes.com/20150908/20150908191117256377610.shtml
鉅亨網劉憲杰 綜合報導 2015-09-08 19:11
俄羅斯的經濟曾因為油價而重創，但現在俄羅斯的石油公司準備向西方國家發動大反擊。
以現金流做為衡量標準，俄羅斯的 OAO Rosneft、Lukoil PJSC 以及 OAO Gazprom 的淨
利率及股價表現都遠優於西方的殼牌、BP 和艾克森美孚 。
惠譽資深協理 Maxim Edelson 指出，油價下跌對西方國家的衝擊遠比俄羅斯來的大，因
為俄羅斯的稅率是會跟著油價自動調整的，所以石油公司只會得到低價的好處，其餘衝擊
都由政府吸收掉了。
油價在供過於求的情況下掉到六年來的最低點，MSCI 能源指數表現是所有 MSCI 指數中
最差的，但俄羅斯感覺完全不受影響，Rosneft 今年已經上漲 2.9%，Gazprom則是上漲
0.3%，殼牌石油的 B 股下跌了 28%，BP 下跌了 18%。
俄羅斯的國家收入有半數都仰賴石油和天然氣的輸出，所以去年的石油暴跌確實給他們帶
來巨大的經濟衝擊，再加上烏克蘭戰爭西方國家對俄羅斯的經濟制裁，種種原因使得盧布
幣值狂貶，但這卻讓石油公司大大受惠，他們賺進美元，成本卻是用盧布計價。
稅率與貨幣的優勢使得俄羅斯石油公司的現金流是西方石油公司的兩倍以上，他們賺錢的
方式不禁讓人有種現在石油是每桶 100 美元的錯覺。
彭博智庫石油產業分析師 Philipp Chladek 指出，俄羅斯的石油開採成本依舊是全世界
最低的，他們並沒有用甚麼高科技來提高產量，比起其他國家試著從已經開採過的油田中
榨出更多石油，俄羅斯的做法是尋找並開採更多新的油田。
Rosneft 的執行長 Igor Sechin 表示，艾克森美孚的每桶石油開採成本大約是 27 美元
，但他們可以做到只花 4.2 美元，連對手的六分之一都不到。
幾乎所有的俄羅斯石油公司在第二季的稅前盈餘都擊敗歐洲的競爭對手。
而這並不代表他們在這波跌價中沒有任何損失，Rosneft 和 Lukoil 的已經連續三季收入
比去年同期下滑，Lukoil 的產量在上半年上漲 5.2%，Rosneft則是下滑 1.1%，在經濟制
裁限制資本市場的情況下，這些製造商在明年底之前還得融資 260 億美元來償還債務。
關於油價的未來走勢，Sechin 拒絕表示意見，他覺得不確定因素太多了。