一生難得的良機！葛洛斯：放空德債
http://goo.gl/ruRFqy
去年加入駿利資本管理的債券天王葛洛斯 (Bill Gross) 認為，德國公債殖利率已大跌，
是「一生難得的放空機會」(short of a lifetime)，比 1993 年英鎊的跌勢還要好，賣
空的投資人應該善加利用。
葛洛斯在推特上指出，10 年期德國公債價格大漲，而殖利率重挫後時機已經成熟，將往
另一個方向走。根據資料，週二德債殖利率為 0.94%，當日交易上揚 19.8%，但是今年以
來已大跌了近 83%。債券的價格與殖利率呈反向走勢，德債價格受到 ECB 買進推升而上
漲，殖利率則是重挫。葛洛斯認為，看起來殖利率跌勢不會再持續太久，當殖利率回升就
代表價格將走跌，因此他建議放空。
自從歐洲央行 (ECB) 總裁德拉吉宣佈將展開美國式的量化寬鬆，也就是央行買進市場上
交易的公債，目標在於壓低殖利率，將流動性挹注至市場中，此後交易員就湧入德債。
葛洛斯在對《CNBC》的訪談中指出，德債殖利率回升只是時間的問題。但他也說，沒有人
能預測精確的時間點，畢竟現在 ECB 還在買進公債，而且投資人很清楚，不要和央行做
對。不過，他認為這樣的交易短期內還不會有什麼太大的成本，因為殖利率太低，但是最
終卻有可能在一、兩年內反彈 10~15%。
葛洛斯管理的駿利全球無約束債券基金總額 15 億美元，今年以來報酬率 2.05%，超越巴
克萊的指標 0.16 個百分點，晨星的排名為 26 百分等級，亦即超越市場上 74% 同類型
的基金。
他說，投資人想要從放空德債中獲利，最容易的方式就是買他的基金。另一個方式就是賣
出德債期貨，然後等著獲利。葛洛斯的觀點與上週另一名基金經理人 Doug Kass 的看法
類似。
《The Street》於 4 月初報導，Kass 在個人部落格中指出，債市的多頭將在今年結束。
他於 4 月 15 日寫給客戶的信函中表示，歐洲的近零利率公債殖利率出現最大的投資泡
沫，相較之下，16 年前的那斯達克指數泡沫根本不算什麼。他說「相信我，我遲早會從
放空這些公債中大賺一筆，也許會更早」。