※ 引述《wl02851240 (Gungnir)》之銘言：
: 大家好，想跟大家討論我想了很久的MSTR策略問題
: 目前MSTR的策略有幾點:
: 策略1. 跟機構以低利率借錢，還債、買BTC
: 策略2. 發行可轉換股票的債券籌現金，還債、買BTC
: 策略3. 絕對不賣BTC
: MSTR其實很像槓桿BTC，而且像是會主動增加數量的BTC，因為Michael saylor會
: 一直買BTC，相對單位股權跟BTC的比值會越來愈高，可是我一直有一些隱憂
: 策略1. 以債養債
: 策略2. 以債養債，而且會稀釋現有股東持股比例
: 策略3. 得不到BTC價差收益
: 最近MSTR的財報看起來慘不忍賭，看起來他們本業收入已經扛不住了，但市場似乎對這件
: 事情不感興趣，直接把他當作槓桿BTC在玩
: 新一輪牛市結束前，我個人覺得買MSTR的收益會高於比特幣，但如果他們沒有創造一些新
: 的資金來源，比如說比特幣放貸之類的，當比特幣開始下降，又沒有良好的現金流，如果
: 真的得賣出比特幣來還債，又違背他們的不賣出策略，市場對MSTR的信心度降低，直直落
: 到谷底
: 各位有人對MSTR的看法是不同的嗎?
: 感謝
1. 銀行的借款是信用貸款，要等到期日到了才要還本，不會有比特幣下跌而被強制清算
的狀況
2. MSTR的策略是增加每一股持有的比特幣的數量，因此發行新股買幣，並不會稀釋股東
用比特幣計算的權益
3. 因為 MSTR 目前有 3X 比特幣的溢價，所以每賣出一股或一個可轉換債，可買入每一
股三倍的比特幣。據 Saylor 的說法，過去一年 MSTR 每一股增持了 1x%的比特幣
4. 因為這個 1x%的比特幣收益，支持了 MSTR 對比特幣的溢價，至於這溢價該是多少倍
2x 3x 6x沒有人知道，市場決定
5. MSTR購買的比特幣，一半是靠債一半是靠賣新股，因此，在幣價下跌時，只有債券這
邊會受到影響，他可以拿手上持有的比特幣去質押借款。去年我算的時候，他的清盤
價在 12k，現在不知道是多少。
6. 當然黑天鵝事件還是有可能發生，所以還是不要全放在 MSTR 上面。
7. 本業收益虧損是因為 Salyor 幫老員工優退，降低未來的支出，強化現金流，造成的
短期虧損。

推詳細分析賣新股的部分，根據sec資料定價為255.34美元，以現在股價300以上，MSTR很快又能籌集資金投入比特幣

專業分享

沒錯，明年初開始微策略準備了420億發債要拉盤。買就對了

推詳細好理解

推分析

感謝詳細說明，看完大概能理解目前的狀況了，但比特幣股利16%這段我有點不太懂，可以再解釋一下嗎? 感謝

看起來跟老鼠會80%像

今天邦妮頻道直接找來Micheal Saylor, 來訪談，Saylor有解釋到為何年利率0.625%的債券會有人來買因為微策略利用 “可轉換債”提供給市場投資者一個 可能賺100% 但賠只會賠10%的投資選項當比特幣大漲，微策略股票也跟著大漲，這些債券可以被轉換成爆漲的股票，於是大賺錢當比特幣跌，微策略股票也大跌，債券還是債券，持有的到期還是可以拿回本金跟中間少得可憐的利息所以Saylor說這種“賺可能大賺、賠只會小賠”的債券只有微策略才做得到，因為它把自己的股票弄成類似上槓桿的比特幣股票，比特幣原本就高波動率，再放大波動倍率成微策略股票，才能發行這種低利率債券來吸引想要“高波動率（+100%）卻低風險（-10%）”的投資者https://i.imgur.com/zZwguSi.jpeg在影片第27分鐘，有興趣的，可以去看

詳細推

MSTR這策略只有BTC具有永恆牛市才有持續性

實務上沒有什麼永恆牛市的 目前也只有美股持續了百年的長期向上

因為本業不賺錢，只要沒有永恆牛市可以吸引更多資金那麼必定要賣BTC付利息，並且讓公司信譽溢價降低債券也是分等級的，AAA和垃圾債也是有差別這種每股BTC增厚效應只有在牛市環境中可形成正向循環溢價率越高，公司融資金額越大，進一步推升公司市值。但在熊市時，最糟糕時甚至有可能發生股價和BTC倒掛最有名的像是GBTC，就發生過交易價格竟然低於BTC NAV不過當時GBTC就要收管理費的，卡著沒差啦，至於嘛....

一切的根本就在於比特幣是否會漲，或美元是否會貶值。微策略的借款週期都超過4年，理論上可以順利度過一次牛熊不是問題。幣圈永動機已經成形了？

昨天一上片我就看，真的是比特耶穌…信仰超強

有趣的是，影片邦妮問他，不怕債券到期時還不出本金嗎？Saylor 的說法是根本不會還到本金，因為債券5、6年才到期，中間只要比特幣大漲，這些債券就轉換成股權了，五六年後根本就沒債券需要還本金

所以他認為是長期通膨存在就能無止境的支撐BTC的漲幅?

他是認為長期通膨存在就能無止境地支撐所有資產的漲幅，股票、房地產、黃金、比特幣只不過股票、房地產、黃金早就是全世界富人們採用的抗通膨投資，所以上漲的幅度會跟美元總量上升的幅度接近，頂多略高或略低幾個百分點

理論基礎是只要時間夠長，股票、房地產、物價長期都是上漲的而個股、房子、或國家貨幣都有機率消失，但比特幣不會消失

推 看文和留言就知版上真的一堆神人