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SBF 談後現代貨幣理論：「數字」將不斷上漲！實際通脹率遠高於 2.5%，人們對惡性通
膨的擔憂是正確的
桑幣筆記 Zombit by 桑幣筆記 Zombit 2022-03-19 in 名人觀點
FTX 創辦人於今日發佈一長串推文，闡述當前貨幣系統的運行與通貨膨漲情形。
以下為 Zombit 重點整理：
過去十年，西方國家增加了大量的貨幣供給。但 SBF 表示，溫和的通膨是有意義的，這
能從本質上抑制持有法定貨幣的誘因，並補償商業中涉及的風險和價差，從而產生「正和
交易」。SBF 以 2008 年和 2020 年貨幣供給量的快速增加為例，由於經濟衰退和新冠疫
情分別在兩個期間引發了市場的恐懼，實施量化寬鬆政策確實有助於緩解問題。
但通貨膨漲率應該要是多少才是合理的呢？SBF 認為，典型公司的市盈率約為 20，如果
每年以超過 5% 的速度增長資本的話就能被稱為「冒險」。因此，通貨膨脹率小於 5% 才
算合理。自 2000 年以來，政府印已達到目標的 2.5% 通貨膨脹率，此舉會抵銷投資風險
，並在經濟蕭條市場風險高的時候提升印鈔票的規模支撐資本市場。
然而，SBF 指出，2.5% 的通脹率是透過 CPI 計算出來的。事實是，市場上的錢大多流入
富人手中，當前最富有的人的身價是 2007 年最富有的人的 3 倍，但家戶平均收入實際
上僅增長了約 33%。
而這正是為什麼 CPI 通脹一直如此穩定，其他衡量價格通脹的指標卻如此巨大的原因，
因為 CPI 與家戶平均收入一致，且擁有鉅額財富的有錢人根本不會拿這麼多錢去購買民
生用品（馬斯克的財富是一般人的 100 萬倍，但他一天不可能吃 100 萬條麵包），而是
用於投資股票、加密貨幣、高端房產、私人飛機、藝術品等等。
SBF 稱，如果你將其他用於衡量價格通脹的指標平均納入計算的話，你會得到更接近真實
美元供給增長的數值：「真實的通脹可能更接近 17%，而不是 2.5%」。
17% 的通脹率是一個相當高的數值。因此，SBF 認為人們對惡性通貨膨脹、美元貶值和嚴
重經濟影響的擔憂是正確的。然而，這是否意味著聯準會的量化寬鬆政策是錯誤的呢？
SBF 沒有答案，因為聯準會的政策確實在 2020 年將經濟從疫情的深淵中拯救回來，甚至
創下歷史新高。
通脹率如此高的情況下市場是否會繼續上漲呢？聯準會升息是否能順利壓低通膨呢？SBF
沒有給出答案，因為不確定性太多難以預測。SBF 唯一給出的結論是，當前貨幣系統的設
計，將使（指標與所有資產價格，例如加密貨幣、原油、股票、房地產、藝術品、非上市
的公司等）數字不斷上漲，同時，這些數字的意義也將變得越來越小。
原文連結
https://twitter.com/SBF_FTX/status/1504869173733863425