小韭菜來獻醜，剛看完 Spy Family 7 閒著
作為長期潛水的C洽版眾，希望能幫大家科普一下
寫在前面：加密貨幣為超高風險資產，任何投資需謹慎再謹慎
此文會提及：
- 為什麼現在很多人看好加密貨幣 (或稱 Web 3.0)
- 穩定幣是什麼、 UST 維持穩定的機制以及為何崩跌
- 為什麼很多人看好 LUNA 及 UST
Web 3.0 到底是什麼
一直以來我都最喜歡 Chris Dixon (目前世界最大加密基金 a16z 的合夥人) 對 Web 3.0
的定義
Web 1.0: 1990-2005 的網路，使用者只能讀取，多數為 open protocols 且去中心化
Web 2.0: 2005-2020 的網路，使用者可以讀取及寫入 (例如所有社群網頁)，由中心化公
司管理
Web 3.0: 近年崛起的網路，使用者可以讀取、寫入並擁有一部分的網路，包含 Web 1.0
的去中心化以及 Web 2.0 的功能
用戶是如何擁有一部分的網路? 因為加密貨幣的出現，使得每個網路的參與者能通過工作
量證明 PoW 或者權益證明 PoS 參與去中心化網路的運行
網路不再是由一個中心化的公司把控 (例如 Google)
為什麼人們需要 Web 3.0? 現在的網路很有效率、沒什麼問題啊？
中心化網路以及平台的第一個問題在於抽成過高
- 在早期為了吸引用戶/創作者而為其創造價值，但後期為了賺錢而從其身上榨取價值
- 在早期為了吸引用戶/創作者而與其合作，但後期為了自身利益而與其競爭
舉個簡單的例子，外送平台在前期為了吸引顧客，發超多優惠券提供便利的外送
但在使用者逐漸習慣並離不開之後，逐漸提高外送費以及對店家抽成
以抽成而言 (註1)
Apple AppStore 可以抽成高達 30%
Youtube 可以從創作者身上抽成高達 45%
Facebook / Twitter / Instagram 甚至可以從創作者身上抽成高達 100%
而目前最多人使用的 NFT 交易平台 OpenSea 僅抽成 2.5%
題外話，NFT 的鏈上交易可以確保創作者能從每次的二手交易中得到分潤 (10%)
這是傳統世界做不到的 - 畫家將畫賣出後，後續的交易就與他無關
中心化公司的第二個問題在於 - 你的數據不是你的數據
因為擁有你的數據，平台可以洩漏你的個資
平台也可以直接關閉你的帳號，而你不見得可以保護自己
在去中心化的世界裡，「理論上」是沒人可以做到這樣的事情
看好 Web 3.0 的人，最主要就是相信 Web 3.0 的運作方式，讓開發者、創作者、用戶等
所有網路的參與者的目標一致 - 持續貢獻並且一起讓這個網路成長
並且，也看好區塊鏈的公開透明、不可竄改、以及去中心化的特性
那穩定幣是什麼? 人們為什麼需要穩定幣?
以大家所熟知的比特幣 (BTC) 為例，它是一個只存在區塊鏈上的數位資產
第一，需要一個單位去衡量 BTC 的價值
第二，要在鏈上進行交易就需要一個數位資產去跟比特幣兌換
綜合以上兩點，目前最常用的單位是美元，而穩定幣就是被創造出來要跟美元維持錨定
在任何情況下，一枚穩定幣應該要等於 1 美元
那 UST 是什麼? 也是一種穩定幣嗎?
穩定幣目前粗略可以分為幾種
1. 中心化穩定幣 (USDT USDC，最多人使用): 由中心化穩定幣發行商發行，每增發一枚
穩定幣就會增持 1 美元作為儲備，讓任何人都能在任何時候用一枚穩定幣換成 1 美元
2. 去中心化借貸型穩定幣 (DAI): 通過抵押去中心化資產借出的穩定幣
3. 去中心化算法穩定幣 (UST): 通過算法維持與美元錨定
UST 如何通過算法維持穩定？
前面也有版友提及 UST 的機制，簡單來說，Terra 這條區塊鏈通過 LUNA 代幣跟 UST 的
互相兌換維持 UST 與美元的錨定
- 當 UST 需求上漲，導致 1 UST = $1.01 時，系統允許用戶燒毀價值 $1 的 LUNA 去產
生 1 UST，從而套利 $0.01
- 當 UST 需求下降，導致 1 UST = $0.99 時，系統允許用戶燒毀 1 UST 去產生價值 $1
的 LUNA，從而套利 $0.01
理論上通過這樣的機制去激勵套利者在 UST 跟美元脫鉤時進行套利，維持 UST 的穩定
聽起來很美好，那為什麼會一夕之間崩毀?
這個問題要從兩個層面說起
第一，吸引用戶去使用 UST 這個穩定幣的最大誘因是 Terra 上的一個協議叫做 Anchor
簡單來說，這個協議保證把錢放在上面借貸的人一年可以領 20% 的利息
這個利息從三個地方來
1. 借款者抵押的資產所產生的質押獎勵
2. 借款者支付的利息
3. Terra 團隊印鈔票出來補貼
一年 20% 的穩定幣利息吸引了大量的 UST 需求，在崩毀前有 140 億美元的 UST 存放在
Anchor 上面領取利息
而這過於擴張的 140 億美元正是 UST 崩毀的重要原因
第二，UST 雖然有前面講的鏈上套利機制維持穩定，但那只存在於 Terra 這條區塊鏈上
在 Terra 以外的區塊鏈上，大家都能直接的通過買賣去交易 UST
也就是說，如果 UST 的買賣量太大，大到套利機制不足以吸收時，就會出現脫鉤
這次 UST 的崩毀就是來自於有大戶將超過兩億美元從 Anchor 上面提出
直接在中心化及去中心化交易所大量出售，導致市場恐慌
五天內，Anchor 裡的 UST 被提出了 100 億美金
這 100 億美金的賣壓直接導致 UST 的崩毀，什麼套利機制那些都沒屁用了
因為 UST 的脫鉤導致投資人的不信任，LUNA 也被大量拋售
而套利機制也導致大量的 UST 被燒毀去鑄造出更多的 LUNA，造成死亡螺旋
也就是 LUNA 跟 UST 一起直線電梯向下
解釋完 LUNA / UST 的失敗，那當初到底為什麼有很多頂級機構看好?
現在最多人使用的穩定幣是中心化穩定幣，由發行商統一管理
風險在於 (1) 發行商可能會倒或捲款潛逃，或 (2) 被政府強制凍結資產
去中心化的世界裡，人們一直認為去中心化穩定幣是很重要的產品，並且穩定幣的市場可
能是個以兆美元計算的市場
而 UST 作為一個算法穩定幣，曾經擁有很多優勢
1. 史上擴張最快的穩定幣
2. 史上維持穩定最久的算法穩定幣
3. Terra 圍繞 UST 打造了許多使用場景 (雖然主要還是 Anchor）
如果看好去中心化穩定幣的賽道並要投資，那你就會想押注在跑得最快的產品上
這是為什麼 UST 本來是一個明日之星的主要原因
不過其脆弱的設計也導致崩毀就在一夕之間，完美演示了加密貨幣到底風險多高
結語
加密貨幣的確存在很高的風險以及很高的投機屬性，這讓它被非常多人詬病
股神巴菲特不喜歡，比爾蓋茲也不喜歡
不過去中心化的網路現在還在非常非常早期的發展階段
如果能創造真實需求，那很有可能會是一個很大的爆發
研究加密貨幣以及各種協議、機制對我來說是一件很有趣的事情
本文就先寫到這邊，有什麼問題我再盡量回答~
順便宣傳一下，我跟幾個朋友最近開始一個 podcast 叫加密終局
我們會在這個 podcast 裡面去跟大家分享我們的研究
跟大家科普關於加密貨幣的知識，以及如果想參與的話需要注意哪些風險，希望可以跟大
家一起學習
我們目標觀眾是一般人，會盡量把內容講得簡單
剛好第一集是在講 LUNA / UST，連結如下
https://reurl.cc/XjR2LM
也歡迎追蹤我們的 Twitter: The Crypto Endgame (只寫英文)
https://twitter.com/thecryptoendgam
註一：數據來自 a16z State of Crypto 2022 https://reurl.cc/QLE2Xb

恩恩 我記得國中就有教過這些了

恩吶

理想很豐滿，現實很骨感，88

專業

沒想到在C洽還能長知識

可惜現實是:web3.0的理想與現實發展背道而馳號稱要去中心化的虛擬貨幣與N，運行還是依賴中心化的幾個交易所

我覺得理想還要和現實衝撞好多年 某年人家說網際網路是泡沫，但是如今網際網路是空氣一般的自然存在

光要跟法幣掛鉤就算了吧 一般人別碰少當韭菜比較好

OpenSea 就不是中心化嗎...

不懂 你說opensea現在抽2.5 啊幹因為還在紅利期 未來坐大也能拉到50%吧 然後去中心化幣到頭來全部都需要中心化管理 我笨 不懂未來看好到底在哪

然後把個資直接公開就沒有洩漏的問題了是嗎

黃金還比較有實際運用價值

不就是龐氏騙局

好笑的就是 宣傳都愛吹去中心化 實際上越成熟的應用越高度中心化

不可能去中心化的，搞一堆有的沒有的新協議跟專有名詞，都是在補破牆而已

在我看來web3.0就像是賽博龐克裡面人們想要用科技建

去中心化貨幣需要和中心化法幣掛勾以及由中心化交易所管理(支離破碎的發言

上次看電視有個幣圈的講是龐氏經濟 笑死

抽100% 是做白工也真的假的

我自己研究越多越覺得這東西是一場騙局…

其實拋開口號只看虛擬貨幣經濟上層面的關係你就會發現它就是投機品

在還沒虧錢前都認為不是騙局啊 看多了

鬱金香

弄一堆新協議想要去中心化，但又要靠某種中心化的東西掛勾增加投資者的信任，到頭來就是一個又一個的撈錢平台(幣)而已，而且現在還無法可管，也就是合法的撈錢

虛寶來講 楓之谷輪迴更穩定

真的是鬱金香 歷史真的一再重演 快笑死

抽成過高?可是你看看現在的gas費用.....

理念都只是講好聽的而已 現實就是只有一堆投機客只想看看能不能在裡面從晚進場的人身上賺他一票 或是淪為地下世界洗錢用的工具

推

在吹Web 3.0的，每個都在推中心化應用，自打臉，白癡

路人路過 認真長文先推

推，感謝好文整理

luna遇到的問題 以前實體貨幣也遇過

NFT也是類似的現象，號稱能給創作者抽成，現實是你不

99%區塊鏈應用，拿掉區塊鏈以後功能完全沒差，還更有效率

而且虛擬貨幣的信用後面還沒有實體經濟支撐

目前就是所有入場的都只想要炒+爆賺，這種惡性環境下能有什麼實際用途

opensea自己承認90%的NFT是盜版根本是粉飾太平，事實

就詐騙 沒什麼好說的

用便宜方便把用戶集中就會變大平台，我是不相信去中心化啦

去中心化我只服BTC初始架構 完全靠數學模型搭起來的

NFT就垃圾..別在吹了 創造理想規則在砂盒內騙人跳坑而已

是99%是盜版還有1%不知所云的垃圾，像是那些猴子

黑格爾「人類從歷史唯一學到的教訓就是人類沒有從歷史學到任何教訓」

去中心化就是豪洨，狗屁不通

家人在做鏈遊 每天都會討論虛擬貨幣跟NFT相關 我覺得這就是一個抓交替的遊戲

推個講解

高風險高報酬，現在大家都在找下一個蘋果 只是機率比頭彩低

去中心化但是需要中心化來穩定

還有 去中心化真的是來搞笑的 最後為了方便還是要一個中心機構來管理

反正就是抓最後一個啊

區塊連不可串改，但同時也無法驗證這個資料上傳時是否正確的，搞到最後還是要由一個中心化機構去驗證上傳正確性

更別提挖礦的過程中浪費了多少能源與物資

去中心化不就沒保障

推推推

就是大量辭藻包裝，吸走一堆錢，使財富重新分配然後不會提升人類整體生活水準和滿足的東西

問題很多人只是進去賭，沒在在意那些東西啊

廣告 滾

把熱錢消磨掉嗎

不就資金盤 講的比較複雜安而已

理想很豐滿現實很骨感

看到 網路不再是由一個中心化的公司把控 (例如 Google)就能

感覺NFT有機會跟鬱金香狂熱或是南海泡沫一樣，成為投資

講了一堆看到一年20%利息 不就跟一堆投資詐騙沒兩樣啊

不過還是推原PO分享資訊

只有當你也騙到人了 這才不是騙局

我還是需要一個中心市場幫我把關交易安全和品質保障

==

之前就講過了 不管是NFT還是虛擬幣都是垃圾老鼠會模式本質根本不能製造利潤 就只是圈錢給早期加盟的割韭菜

現在一堆遊戲都還沒推出 就在賣NFT商品 擺明就是來撈錢

要是真能每年20% 人人都巴菲特惹

不然現在已經有臉書、LINE、一頁式廣告等等去中心化交易市

沒有生產力的東西 可以給出20%利息 就該驚覺了

希望我死之前能看到真正去中心化

認真推

給推 不過你們的研究不會有P用的

去中心化明顯只是個理想 去中心化也代表無法地帶跟無政府地帶 最多只能做到部分去中心化吧

然後打廣告bad

去中心化之後，萬一我買了垃圾或是對方騙錢，找誰哭？

一開始講web3.0的人根本不是指加密貨幣吧,是搞加密貨幣的把自己掛鉤上去

創作者可抽成(X) 鑄幣者可抽成(O)NFT的玩法跟杜林裹屍布死海古卷佛陀舍利差不多，只要仍有信仰者在，哪怕只是路邊的垃圾，不論真偽仍然能被吹成重要文物。

中心化的好處正是你出問題時 會有平台幫你處理 這些服務就是包含在昂貴的手續費當中

帳面上的數字每年20%沒問題啊 但就是幣值狂貶就跟你各國央行每年想多印20%的貨幣一樣是可以啊 但就是別國把該貨幣當垃圾沒人想跟你交易而已

因為平台手續費太好賺了，每個都跑出來鑄幣，倒了就算了

噗 每次看到這些文章我都在想 你去中心就去中心阿 那幹嘛要出個加密貨幣呢 還不是就是用來騙韭菜 這根本是兩碼子事

一堆專有名詞唬爛人 結果沒解釋為什麼號稱去中心化的東西需要中心化管理

一直把這篇推上來幹嘛 要大談的話有專版

Musk很早之前不是就有嘲諷不知道web3.0有個屁用= =

因為去中心與效率是背道而馳的，這是基本邏輯

摸摸你的懶覺想一想，兩種錢一直左右互換，那不就同一種嗎

加密貨幣最有用的就是洗錢的工具而已 因為很難追蹤

推說明

性破壞就某些方面而言，加密貨幣與NFT的去中心化我覺得與想

我是覺得現在區塊鏈的所有東西根本就是以前金融仔都玩過的東西 只是換科技宅玩而已 哪有啥新東西

對生活在黑網的人而言的確是最有價值的貨幣

達成共產主義的理想挺類似的，是一個跟現實邏輯對抗的美好幻想，最終會惡化成完全的反面

20%利息真的是笑死，錢會從天上掉下來逆?還是直接貶掉

中心化也有好處 去中心化也有壞處 每件事都是有兩面的

咦 我在C洽

問題是正常的人你會上黑網消費嗎 頂多只是拿來買正常世界的東西罷了 在黑網上 什麼都可以用貨幣衡量

Luna那三小算法穩定幣 完全沒邏輯的東西 沒跑的人也是真的傻逼 被割活該

然後最詭異的就是這些所謂去中心化的幣基本上都是球員兼裁判，你甚至不知道那個大量套利搞垮luna幣的是不是就是作者本人

最好笑的是講了這麼多疑似新技術的名詞,最後結果也只是你們金融圈互相割韭菜而已

話說 一年20%是高利貸了吧

真的要投機的話 只有一開始就持有虛擬幣的人才賺但是這就涉及了內線交易的部分啦╮(╯_╰)╭

有夠優質的文

天底下沒有白吃的午餐啦 入場前搞清楚代價是什麼

現在就是處於當初網路百家爭鳴的時代，只是想在裡面找出蘋果或是微軟很難......大部分不是倒閉就是賠死

先推假裝我看懂了

所以你真相信這些話術？

願景很漂亮 但目前除了投機看不見任何實際未來 其性質終究投機客的歸屬 過去能吸引大量金錢才有如此規模 現在熱錢逐漸轉移 Web3.0的挑戰現在才正要開始

就是手段更複雜的龐氏騙局而已

(X)手段更複雜的龐氏騙局 (O)用詞更複雜的龐氏騙局

不過中國好像要發行自己的數位人民幣，倒是可以考慮和他綁再一起

腦子真是個好器官、只可惜不是人人會用

無法監管變成過去金融詐騙犯的天堂，用一堆花俏的金融術語騙投機客來投資，養肥了收割換名再找下一批

這一篇文章值 1000 Ptt幣

你說這波的崩盤是因為有大戶提領2億美 就是因為沒有對大戶有所限制 所以也無法喝止大家賣出 但是你如果限制的話又違反了去中心化的目的(個人見解)

就亞洲金融風暴翻版 錨定美金但儲備不夠,大戶放空直接垮

硬把web 3.0跟加密貨幣掛勾欸

最近才開始學用solidity編寫合約XD，不過目前在應用上是覺得還沒很成熟，如上面所說很多都龐氏騙局。

Web3.0你的數據要怎麼有隱私？都在鏈上

跟共產主義一樣很美好…共產主義也是去中心化去中心化本質就不可能成熟了吧

區塊鏈本身不是超難被破解嗎 樓上 疑？還是我搞錯了

UST跟LUNA的機制，讓黑手只要打穿一邊，就能把兩個一起拉下來

因為話術唬爛你 數據隱私跟是不是中心化沒關係

@lolicon Axie Infinity的竊盜案了解一下如果不是營運自導自演的話，那就是典型的為了效率在原先看似完美的驗證機制上加一堆方便的連結同時把安全性打了一堆洞，最終就是被有心人從弱點破解

Crypto 銀行最近感覺也在楊桃沙了 就看誰腳麻跑不掉

區塊鏈是很難破解，但將它炒成高價的機制很有問題，一瞬間資產就能崩解到趨近於零

推推

先推

小提醒：要打廣告記得去洽妹申請

Op

push

んな...んな

網路去中心化真的是笑話了，真的騙騙韭菜而已

說到底貨幣還是需要管理，但這又跟去中心化這核心概念相違背，注定失敗

專業

歷史一再證明，故事說的好就能從一堆低智身上圈錢去中心化感覺就像崇拜自由市場理論，過於浪漫美化，現實是仍然需要人為的介入，現實經濟介入不介入還可以討論可以適時調整，阿你去中心化就是核心概念就是聖旨聖經，根本把自己掐死死路一條

在風險9成的市場沒有丟錢下去玩的價值，畢竟我這波大空頭都能在股票賺到錢也很累，去玩勝率更低的東西不就累死

推

感謝分享 希望這些趕快能成熟讓我脫離GoogleFB這些拉基

看著抽成過高那一段，彷彿可以看到某些東西霸佔市場後，抽成越來越高的發展

講一句明白的，LUNA之前有個女人貼5天用3000鎂賺了台幣千萬，在luna上面，這次luna爆開只是主力套利結束直接倒貨而已，不用解釋一堆==

笨蛋如我大概看懂六成吧？推漲知識。

那個女的就是主力，他po完後luna不到一個月從44塊衝到103，再一段回檔82塊，一個月又到119，資金流動量也衝了10倍，就只是套利結束的炒作物，後面那些解釋都是屁話

好的~ 我等Web4.0

值推

Web3能商轉之前Web2公司的高抽成就會被監管拳打爛了不用擔心，其他Web2的缺點99%的創作者根本不在乎，不要太美化Web3的需求面，在炒幣情緒之外其實沒很多人在乎

推個

推個長知識，很易懂

推個

沒有監管表示沒保障啊, 一體兩面結果就是被當韭菜割

哇幹 推個

貨幣串還要洗多久

推

從web1.0騙到web3.0，我想未來騙到web1000.0也不是問題

web3.0號稱全使用者有共識的進步套到現實就是大戶主導方向 UST也證明了 除非有能抑制大戶的中心結果web3.0變成一群商人為了搶佔中心地位所以要先去掉2.0中心 真的是笑話

去中心化的法幣跟去中心化的網路本質上是完全不同的東西 你對加密貨幣感興趣的前提只是因為你只從技術面了解他的機制卻對經濟學完全沒概念

理想很美好 現實很骨感

要去中心化使用者就不要每天在乎他跟美金幣值是多少，不然就是一個投資商品而已永遠不會取代傳統貨幣，但目前根本沒有使用者這樣想啊

這是什麼卡通

算法

Web 3.0的概念不一定會實現，但實現的價值很高，所有機會也很大，但是如果無法把價格因素給降下，之前的20%利息就是這個問題，就像是老鼠會一樣

去中心化的貨幣是不是只能換 不能兌現法幣 有可能嘛？

去中心化但是需要穩定幣這種綁法幣跟股票的 luna根本不算..

2億美金，哇

推說明跟態度

我以為來錯板...你講的抽成有個問題點啦 你有沒有使用對方的服務？有嘛那被抽成不是很正常嗎？不然你自己架一個商城或是伺服器也可以跟使用者抽成啊 還是你會免錢給所有人使用？顯然是不會嘛 馬斯克就算世界首富 他的星鏈也會收錢啊然後加密貨幣就是來炒的 不用包裝的那麼漂亮 直接說來賺錢的就好了NFT就是拿來炒的

擔保年息20%也太狂了 根本不知道錢被怎樣操作..

Web3 對於創作者是利多，但對一般人來說，握有自己的知識產權代表使用者要付費，一般人會想為IG發文付礦工費嗎？所以使用情境還是很限縮，這是推廣困難之處

這是被話術騙了吧，去中心化==web3的敘述怎麼看怎麼騙，跟NFT一樣假

完全不看好啊，一夕之間崩毀的幣，有沒有去中心化根本不是重點，穩定幣要穩定就要中心化，各國也要開始跟監管加密貨幣，到最後就是大型賭場而已

推