原文出處：http://bit.ly/2CDK0wU
2019 年 1 月初，近來頻被中國廠商前往撈金的韓國遊戲市場突發地震，當地三巨頭之首
的 Nexon 創始人金正洙宣布，將出售與妻子共同持有的 NXC 公司 98.64% 的股份，而
NXC 是 Nexon 的母公司，持有 Nexon 47.98% 的股份。
Nexon 是日本東京交易所上市公司，按照日本金融市場規定，當地上市公司出售股份若超
過總數的三分之一，必須通過要約收購的方式進行，向不特定的多數人通過公告的方式，
發出申請買入或是賣出股票等的要約。隨著交易程序進入邀約收購階段，多方細節慢慢明
晰，各大潛在買家紛紛露出水面。

考慮到 Nexon 約 13 萬億韓元的市值，以及各種溢價等其他元素，外界估計該筆交易價
格達 10 萬億韓元，折合約 89 億美元左右，超過 2016 騰訊收購 Supercell 84.3% 股
份時的 86 億美元的記錄。
目前，這筆韓國遊戲行業最大的股權交易因進入要約收購程序有了最新進展，更多細節被
曝光。除最早的騰訊外，KKR、德太投資等買家紛紛加入角逐，凱雷集團、安博凱等機構
也被曝出有意參與其中。此外，該筆交易價格也從最初預估的10萬億韓元，下降到了
7~8 萬億韓元左右。
潛在買家紛紛浮出水面，騰訊或已聘請高盛為顧問
Nexon 是日本東京交易所上市公司，按照日本金融市場規定，當地上市公司出售股份若超
過總數的三分之一，必須通過要約收購的方式進行，向不特定的多數人通過公告的方式，
發出申請買入或是賣出股票等的要約。隨著交易程序進入邀約收購階段，多方細節慢慢明
晰，各大潛在買家紛紛露出水面。
據韓國《每日經濟新聞》了解，本次交易將由德意志銀行紐約分行承銷，會在美國舊金山
，與中國香港兩地舉行私人路演。其中，最早的潛在買家騰訊，被曝出已經聘請高盛作為
此次交易的顧問。
其他買家方面，除了確認收到預告信的 KKR 和德太投資以外，凱雷集團、安博凱等全球
知名私募機構，也相繼被曝出有意參與此次競標。此外，Nexon 曾有意收購的 EA，以及
購買過 Nexon 股份的迪士尼，都被視作極可能的買方之一。
不過，考慮到 Nexon 及其子公司多年來向中國市場輸送了大量知名 IP，與騰訊保持多年
合作關係，外媒口徑依然認為騰訊是此次交易最具競爭力的人選。而按照第三方數據機
構 Superdata 的說法，Nexon 子公司 Neople 研發，中國服由騰訊代理發行的《DNF》再
2018年的收入達15億美元，分類排名第三，在免費遊戲當中僅次於《要塞英雄》和《傳說
對決》。

據韓國《每日經濟新聞》稱，騰訊每年就《DNF》向Nexon支付超過 1 萬億韓元，收購
Nexon 股份會非常具有「吸引力」。
價格最多縮水三成，交易完成後可能從日本退市
由於涉及金額巨大，該筆交易買家名單果不其然沒有韓國本土公司的身影。韓國遊戲行業
3家巨頭分別是Nexon、NCsoft、Netmarble，統稱 3N。其中，Nexon 是領頭羊，市值約
13 萬億韓元；NCsoft 其次，市值約 10 萬億韓元；Netmarble 第三，市值約 9 萬億韓
元。

實際經營方面，2018 年 Nexon 預計收入約為 2.56 萬億韓元（約 700 萬新台幣），同
比增長 11.5%，營業利潤約為 1.1 萬億韓元（約 270 億元新台幣），同比增長 14.7%。
與之相對的，Netmarble 2018 年營收 2.1 萬億韓元（約 540 億新台幣），同比下降
13.2%，利潤 2798 億韓元（約 76.5 億元），同比下降 45.1%；NCsoft 2018 年營收
1.72 萬億韓元（470 億元），同比下降 2.2%，利潤 6354 億韓元（17.3 億元新台幣）
，同比增長 8.62%。無論在市值還是收入和利潤層面，Nexon 都是 3N 當中的老大哥。
因此，綜合考慮市值和現金流等因素，韓國本土遊戲公司基本沒有可能接盤 Nexon 近一
半股份的可能性。儘管據爆料，已經發出要約收購申報書顯示，此次交易價格從原先估計
的 10 萬億韓元，縮水至了 7~8萬億韓元，但仍超出 NCsoft 與 Netmarble 的能力範圍
。
而且即便是私募機構，其實完整吃下也會有些吃力。
所以根據韓媒的說法，KKR、德太投資和凱雷集團等私募機構有意聯合成立一家基金，以
對抗「來自中國的資本」。
並且，為了「提升未來價值」，部分基金已經計劃在完成對 Nexon 47.98% 的股份的收購
後，從日本市場退市，轉向尋求到美國納斯達克上市。

結果還是騰訊嘴想嘛最

當年靠抄他們起家 抄到快把對方收購

大家都知道要防中資 就只有...

騰訊真的很屌 抄每個對手都抄到把對方吞了

騰訊是有錢到想把全世界都吞了嗎..

騰訊 阿里巴巴 根本都是國企吧 中共背地扶持

逢中必反韓國不想拚經濟?公司賣出去中資進來韓國發大財

人口多市場大，賺得多+國家培養當然有本錢

台灣要是把納稅人的錢拿來買Nexon也不是什麼大問題只不過會在立法院被叮得滿頭包而已

韓國不想發大財嗎

韓國想鎖國= =???逢中必反嗎??想反就不要去中做生意...不過這點台灣應該做不到，直接把核心秒賣光光不用考慮

騰訊想買多少遊戲公司...

有能力就收阿 歐美那不也是這樣 呵呵

韓國人真的是沒救了 要不要跟韓國魚學學什麼叫做真的會賺錢

講得美國 芬蘭 日本 英國的遊戲公司有在防中資?

騰訊眼光精準市場有名 他投的公司幾乎都發大財了比起某些大廠吞什麼死什麼 騰訊注資卻不干涉很清流了

韓國人不喜歡發大財

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1萬億...

科科 之前騰訊才要被中共搞死 現在又變國企了呢

開放遊戲審查後連三波都沒騰訊的份算啥國企?

騰訊後面大股東是中國工商銀行和中信控股跟國有差不多意思吧

騙酵啦抗三小 想抬價就說

中國DNF超賺的啊騰訊當然想收下來騰訊海外投資其實就是不想資金全被中共管住官方有股份就是那種大人的原因 收保護費的

韓國鎖國幹嘛呢