(A) 緣起：從一級2019年以來，刷了PTT CFA板與Reddit CFA不少次，既然考過了也要發
文回饋。
(B) 背景：墨爾本大學財經碩士，美股專業投資人，
YouTube/Facebook粉專經營：財經好彭友，專門分享美股與總經分析
(C) 準備期間：5個月，從今年初到05/24考試
(D) 使用教材：官方教材那六本 + 手寫筆記整理；練習題一樣官方教材，沒有做Mock
(E) 策略：
官方教材毎級都兩三千頁，如果時間不夠，則至少Practice Problem與大觀念要精熟。
我自己讀時，內文中太麻煩的公式和例子我就跳過，
反正我不會別人大概也不會，就不用怕，多增進自己有把握的地方。
Practice Problems寫完後，除了弄懂正確答案，
也要思考為何其他選項不行，他們的理由分別為何。
三級多了Essay，寫題要比選擇思考吸收更多，所以多練習與看詳解就很重要。詳解落落
長，真的考試不可能這樣寫，
要從詳解抓重點，考試時寫Command Word要的和Bullet Points即可。
三級的Essay跟選擇題一樣是2小時12分44題，時間非常的緊迫，
基本上寫完後就沒時間改了，切記”being concise”。
算式直接打別用附的公式工具，乘法要打 x 不能打*，官方說會讓答案不見。
選擇題同二級，算是老朋友，
只是上午場累很多，所以中間的30分鐘建議休息夠，不要太早回去。
整體考試我覺得不會太難太刁鑽，保持平常心，
早點睡覺睡飽再去考，英打不快的朋友考前請多練習。
本篇貼文接著著重每個Topics的準備細節，如果要看我的考場經驗，
或是更多我的準備心得與使用的網站(所有等級適用)，請看我的影片：
https://youtu.be/FOwmeNy5Y3c
(G) Key Topics:
1. Behaviour Biases
分為Cognitive Errors與Emotional Biases。
這邊感謝Reddit的口訣：Emotional Biases就是”LOSERS”，所以其他的都是Cognitive
Errors。
之後BIT Model將客戶分類，他們會犯的Biases與應對方法。
2. Capital Market Expectation
各種經濟與資產預測，GK Model, ST Model, Expected Return of Real Estate…等等的
計算。
Inflation/Deflation和Monetary/Fiscal Policy對各類資產的影響。
3. Asset Allocation
三種資產配置方法的區別；MVO的種類與缺點；
實際應用上的限制以及他們對Rebalancing Range的影響。
4. Derivative and Currency Management
Option的章節我完全沒背公式，練習題用畫圖的就全部能解出來。
Future/Swap的公式很相似，都是要Fully-Hedge或調整BPV/Duration到Target，使Asset
和Liability之間平衡。
Equity Future若要使Market Risk=0則Target Beta =0；
若要使Cash Equitization 則 Stock Beta = 0。
5. Fixed Income
Passive Investing時，Single/Multiple Liability如何去Hedge，分別有3個條件。
Yield Curve Strategies依照YC如何變化，
會造成債價下跌還上升去想策略，不用死記。
最後一章Credit Strategies很難，我讀了最多次。
不同Spreads之間的定義要記熟，然後一堆計算公式就盡力吧。
6. Equity
本身是美股專業投資人，所以這章讀起來很舒服。
Passive Investing注意不同方法間的區別；
Active Investing最後一章的計算題與背後的道理了解即可。
7. Alternative
Hedge Fund的各種策略，要理解且能大概說出各策略在哪個分類和大概怎麼做。
練習題愛比較，如Multi-Strategy和FoF的差別，Dedicated與Short-Bias的差別。
另一章則注意Alternative的Return is smoothed，用optimization方法要注意的點。
8. Private Wealth
好野人的各種煩惱，但也跟我們的生活很相關，這章我覺得蠻有趣的。
Economic Balance Sheet的項目與Need Analysis要弄熟。
第二章分三個部分：Tax, Concentrated Position, and Estate Planning。
在不同的情況下有哪些方法可以處理要記熟，做表列點會有幫助。
第三章的Risk Management主要分Insurance跟Annuity，
兩邊各有些甚麼以及之間的區別，還有Net/Surrender Payment Cost Index的差別。
9. Institutional Investor
機構的投資方法(Norway, Canada那些)；
Pension Plan中，DB與DC的差別，和哪些因子決定Risk Tolerance與資產配置；
主權基金有5種，應不同目的也有不同的資產配置；Foundation與Endowment之間的區別；
Insurance Company/Bank如何管理Equity Volatility與Duration of Asset and
Liability.
10. Other Topics
不少計算題，好在公式都不難。
Implementation Shortfall, Market Adjustment Cost,
Performance Attribution, Fees Calculation。
Manager Selection要注意Mean-Reverting時，Type I and II error會相反。
11. Cases
其實就是前面學過的東西用Cases總結，前兩章我都直接做練習題。
第一章的Liquidity Planning的幾個方法了解，第二章把Need Analysis計算弄懂，會按
計算機。最後一章滿ESG的我當故事讀。
12. Ethics
老朋友了，一樣把Code and Standard相關的題目做熟，
Asset Manager Code我讀了下覺得很像Code and Standard就直接做練習題了。GIPS的報
酬率計算要會，不難，然後一些Definition如Firm-Wide，哪些要include in
composition記熟。
(F) 後記：CFA真的是非常考驗毅力的考試。
這三年來雖然都一次通過，但學習時數也>1000小時了，
投入的機會成本不少，對於一邊工作一邊讀書的朋友來說也真的非常辛苦。
感謝一路上幫助的前輩，也祝在CFA這條路上奮鬥的朋友們順利。