各位大大你們好 很抱歉一直占用版面
請推薦Fixed income portfolio management & trading strategy的書
主要寫給Fixed income trader / model builder看的
爬文有找到之前版友推薦的幾本書:
The Handbook of Fixed Income Securities / by Frank Fabozzi
Fixed Income Mathematics / by Frank Fabozzi
Fixed-Income Securities: Valuation, Risk Management and Portfolio Strategies
/ by Lionel Martellini, Philippe Priaulet, Stephane Priaulet
Fixed Income Securities: Tools for Today's Markets / by Bruce Tuckman
但因為是07年的文了，不知道這幾年有沒有更好的書出版
另外有一個問題想請教:
當Create一個Bond portfolio的時候，是否可以用efficient frontier 的理論，如下圖
http://ppt.cc/ZuAS
1. 如果可以，那麼每個bond的expected return是否應該直接用當下的yield to
maturity?
2. 當估計兩兩bond之間的return correlation的時候，可以直接從historical price
series (包含coupon payment)來估計嗎?
3. 是否有類似Fama-French 3 Factor Model for equity portfolio的Model可以減少
covariance matrix的estimation effort，如果有比較常見的Model有哪些呢?
先謝謝各位大大了

fixed income analysis, fabozzi 也不錯1.yes, but ytm is bad estmitator fo expected return2. 真接算return cor. (你都有price series了沒這麼難吧)玩fixed income 的mind set 跟equity 不同, 你天天trade還是hold to maturity?

非常感謝D大的指教，交易頻率不會是高頻交易，但也絕對不是hold to maturity，還是希望能夠賺取capital gain對於問題(2)我的疑慮在於，若用兩兩bond的historical priceseries來計算return correlation，他們個別的std是隨時間遞減的，因為Time to Maturity在遞減，所以越久遠的資料對interest rate變動的敏感度越大。因此，雖然2個std都在遞減，但遞減的速度不同，也是非線性的，而correlation是線性關係的量測，這樣estimation error是可以接受的嗎?我有在想是否需要假設利率Follow某個stochastic process然後根據它來adjust correlation的計算? 再請大大們賜教

這個觀察是對的，因為bond 通常交易周期長，這中間cor的預測不會太好，要套effecient frontier theory不是不行，但中間的問題太大。fixed income 如果不管credit issue. 基本上就是在賭穩定的cf, npv反而不見得是最再意的事用什麼模型是根據你的交易策略來定的. 要套eft很多是用懶人法像bond index 來做，不過這樣是不是真的有義意你自已得想

用bp correlation如何？duration可以再用swap或future調整我的想法是用bp change算corr避開duration這樣解出來的權重對於價格而言應該仍是最佳解但你無法控制解出來的duration，只能再透過上述方式調整

copula也許能處理?只要你找到兩個標的的近似分配(用軟體去fit mle的T分配所需參數)然後套在copula再去用只是弄出來的是聯合累積分配，你得自己轉出要用的值

謝謝各位大大的回覆，我找到一篇Paper解決這個問題了，如下http://ppt.cc/YJDQ

有的書有出新版。FI的書一定要買2009年爆炸後有再版的

Fabozzi 就標準教科書 我覺得算明瞭Cor between two bonds might be heavily influencedBy branch mark rate.