作者:
laleli (doesn't matter)
2017-03-15 20:23:02這應該算是今天香港的重要財經消息
這裡有官方的 press release
https://goo.gl/R3SyiG
中英文新聞也不少
但懶得一一貼出來
之所以標題選了分享，而非新聞
主要是想聽聽大家的想法
先節錄幾顆重要的數字
國泰(CX) 2016會計年度
淨虧損 (Net profit/loss) 是 HKD575 million
載客率 (load factor) 84.5%
yield (抱歉我不知道中文) HK54.1 cents
很多版友都知道
CX這幾年避險不當而虧了不少錢
但我必須指出
避險損失對 Comprehensive Income 影響較大
並不是所有的避險損失
都被反應在 Net profit/loss
所以上面提到的 港幣5.75億的淨虧損 (Net loss)
不能完全怪罪到避險策略頭上
(如果把cash flow hedging loss再算進來，虧損就更可怕了)
自從2008/2009金融危機過後
CX從未出現過淨虧損的狀況
所以，這間公司2016年真的經營得很不理想
但是，原因何在呢?
先來看看版友們最關心的載客率
其實CX載客率相當高(84.5%)
Bloomberg 這篇文章
比較了一些航空公司的載客率
https://goo.gl/7fGEGV
CX算是載客率很高的
同樣這篇文章
也幫航空公司們計算了怎樣的載客率
可以達到損益兩平
很遺憾的
CX想要不虧錢的話
必須達到123.5%的載客率 (!!!)
也就是說
以CX 2016年的 yield 和 cost structure 而言
根本不可能賺錢
我看了一下CX這幾年的財報和營運報告
感覺 yield 下降真的太傷了
(P.S.: yield 大致上是告訴我們
消費者願意花多少錢飛一公里
可以用來衡量消費者多愛買CX的票 )
如上所述，CX 2016年的 yield 是 HK54.1 cents
大約是台幣2.15
對照酷魚大上禮拜po的 CI/BR 營運狀況
可以發現 CX 的 yield，已經比 CI 的 NTD2.25 還要低了 (!!!)
跟 BR 的 NTD2.08 比，也高沒多少
或許有人會說
CX長程線比CI多很多，yield比較低是正常的
但跟EK，SQ比起來
這種數字真的低滿多的
尤其香港本來就是 high yield market
感覺狀況真的不太妙
我自己的猜測
yield 會跌得這麼低
可能有幾個原因:
1. 改了loyalty program之後，反而讓常客不搭CX了
2. cost cut太嚴重，拱手把商務客送到其他航空公司手上
3. 來自Emirates, Qantas, 和中國各航空公司的競爭
讓CX不得不降價
其實第三點我自己感受滿深的
EK開始攻城略地之後
這兩年香港出發的歐洲線
不時會出現非常划算的價格
常常花台幣八萬多，就能買到商務艙的票
這在前幾年根本不可能
我剛剛撈了一下CX暑假飛美西/加西的商務艙
也發現偶而會出現比長榮還低的價格
除了驚訝之外
也不得不感慨CX所面臨的壓力
不知道CX這幾天會不會有明確的重整計畫
沒有的話，投資人可能會跳腳吧
原本還想說說 cost structure的
但是已經打好多字，開始累了
以上其實也只是我的一些猜測
畢竟我不是CX員工
知道的事情有限
如果有誤
還請大家多指教!
作者: nyah (雨季不再來) 2017-03-15 20:33:00
Hedging loss不全然是在comprehensive, 也有可能影響損益去看國泰去年年報就是有認列喔
作者:
vhygdih (ATJ)
2017-03-15 20:38:00CX 亞洲線的商務艙完全不會想花錢去坐， 那個硬體根本就慘不忍睹， 長途說真的也就勉強而已， 派長榮就可以把他軟硬體完全打趴， 更不用說新加坡航空或者東北亞中東的對手， 這就是標準的看報表經營的後果， 永遠只會砍到最後乾脆客人都全部砍掉XD
作者:
mimicck (mm)
2017-03-15 20:41:00還有錯估郵件油價
不知道什麼時後會換大頭另外，請問哪邊可以找到其他公司yield的資料呢
前天跟機場櫃檯聊，她說去年改計畫以後，金/銀卡的卡客一下減少近半（她自己感覺，不一定正確），如果真是這樣，商務客的下滑影響真大，這些人是航空公司的金雞母啊！
作者:
moonlee (月亮喵嗚)
2017-03-15 20:51:00快點被收購吧。FFP爛掉了，免票各種屏蔽不給換了硬體老舊，服務香港水平，價格貴，航點少。
作者:
gbasam (gbasam)
2017-03-15 20:54:00長程線那種餐點,想不損失客人都難,好像客人跟你有仇一樣
作者:
moonlee (月亮喵嗚)
2017-03-15 20:55:00已經夠沒有競爭力了，換票換不出來，升卡升不上去。
作者:
moonlee (月亮喵嗚)
2017-03-15 20:57:00換票還可能會無理由封號掛票。CX不倒航空業不會好
作者: karmakp ((慎思後動)) 2017-03-15 20:59:00
以前CX價格很硬,現在大家都便宜賣所以不得跟進殺價,偏偏營運成本比別人還高(尤其是油費)
作者:
prussian (prussian)
2017-03-15 21:22:00作者:
yeanla (微笑的éš)
2017-03-15 21:23:00買錯油的期貨 把油的成本鎖太高 結果去年油價...
作者: aaaa4844 (joe) 2017-03-15 21:23:00
好慘...
作者:
aiyowaya (我叫 小 王 子)
2017-03-15 21:23:00光是台港的Y餐就可看出前途啊
作者: delegate 2017-03-15 21:29:00
CX長程吃的我覺得不錯阿 個人認為比華航好一點點經濟艙有給菜單 有哈根達斯 華航都沒有但華航777的內裝真的很讚 跟以前踏入飛機感覺完全不同
作者:
yeanla (微笑的éš)
2017-03-15 21:31:00有時候搭商務艙 真的覺得 吃的只是把經濟艙 的餐 擺盤送上來
新聞說if對沖損失85億港元的話，就是指已交割部分，
就是燃油成本加項入損益。OCI現金流量對沖也包含燃油但是是指未到期合約依財報日評價之Mark to Market損
作者:
kenny53 (enjoy flight)
2017-03-15 22:28:00所以高載客率真的不代表高收益，常常有人一直陷入這種迷思
作者:
AH977 (VIVA GIANTS)
2017-03-15 22:32:00高載客率不等於高盈利 要看票價 過度殺價競爭轉機市場充其量讓長程線載客率好看 但是根本無法負擔成本不要小看國內雙雄 兩岸日本航線的區域暴利只是壓低這個現象
作者:
davys (小甫)
2017-03-15 22:53:00這種載客率還會net loss絕對是hedging loss和FX issue，可以等詳細財報出來加回去就知道，另外航空公司更重要看EBITDAR
作者:
char555 (你在大聲什麼啦)
2017-03-15 22:54:00一堆人都跳去JL了
作者: luckychi 2017-03-15 22:55:00
其實他自己有說阿,加計避險效果跟不加計避險的差異總的說,油價下跌對於他整體來說仍然是有很大的助益
作者:
leo1943 (make over)
2017-03-15 23:21:00慘啊
作者: luckychi 2017-03-15 23:22:00
中國航空公司的崛起很驚人~~~長程線拼命開
作者:
davys (小甫)
2017-03-15 23:24:00No no, 依我的經驗，把FX 跟 hedging 加回去後一定還是賺錢，只是比以前少賺，你可以等正式財報出來看看
作者: luckychi 2017-03-15 23:34:00
完整的附註出來啦,對沖損失是84港幣,但是值得關注的是2015的對沖損失也是84億港幣,但同一個時間,稅後淨利是60億港幣~這表示今年比去年差並不是因為油料避險的緣故更不用說不考慮避險損失後的燃油支出是下降了約50億港幣如果再去考慮分部資訊,CX的航空業務的部分是比去年淨利潤下降75億港幣~
作者:
cka 2017-03-15 23:52:00我看很難 他光是趕跑很多銀卡跟綠卡就飽了樓上 感覺好慘啊..難怪台港早餐盒只剩下超難吃麵包連這種錢都要省了
作者:
aitt (君子之交淡若水(M))
2017-03-15 23:54:00早期還沒有三通.大陸航空公司未崛起前.國泰有不少獲利都來自台港線..
當年台港線是全球含金量最高的航線，現在即使載客量仍然驚人，但票價明顯殺到流血
作者:
Aquari ( ￣Д￣)=o|▅▅▆▇▇◤)
2017-03-15 23:56:00好久沒被國泰升等了O.Q
作者:
archies (Hakuna Matata)
2017-03-15 23:59:00Passenger revenue from scheduled services divided bypassenger-km 。所以 yield 應該指的是 revenue
作者:
Motti (Motti)
2017-03-16 00:05:00個人感覺 要不是聯營 絕對不坐…^_^
作者: emily6724 (伊豆) 2017-03-16 00:23:00
拜託振作一點吧
國泰的感覺，就跟現在的香港一樣。過了巔峰狀態欲振乏力呀
作者:
prussian (prussian)
2017-03-16 00:37:00避險損失擴大導致高層為縮減開始亂砍成本，結果沒砍到多少反而把常客貴客氣跑了，殺雞取卵殺了金雞母..所以還是當初避險的錯 (誤
作者: dayaju (艾草) 2017-03-16 00:52:00
CX還不錯啊 希望可以好轉
作者: jimmyair (吉米) 2017-03-16 01:00:00
國泰的服務，在亜洲區航空公司的服務中，不夠出色！若餐點再弱一點，客人一定跑掉！且直飛航線多，沒有必要一定去香港轉！另，區域型的飛機的設備，和大家一樣爛，沒有必要搭國泰！要便宜沒有LCC,要豪華又不夠奢華！只能便宜搶客！港轉市場下降中！
作者: dayaju (艾草) 2017-03-16 01:03:00
餐點就夠我選cx了xDDD
可是他現在就算把 FFP 改回來應該也救不了這狀況。
其實國泰能做到 不是區域型商務 都還可 華航做過一次就不想做了 比國泰還遭
作者:
hoiking (Alex)
2017-03-16 02:08:00FFP亂改確是得罪了很多坐了國泰很多年的客人,包括本人...還有台港時國泰機票較貴，但是看到餐點就令人倒胃台港*線*現在台北香港線，國泰只剩班次多的優勢而已不過我也是坐中華多(香港人也不願坐國泰啦!)
國泰的硬體、服務都不錯吧（唯獨餐跟一些毛毯枕頭被削減總之希望加油！話說國泰香港出發來台北的票超貴欸xd 難怪香港人也不一定當首選就是
嗯嗯，但也就覺得不意外港人不搭；costcutting太嚴重了。
作者:
weichia (☯)
2017-03-16 03:25:00FFP改成這樣 還願意留在CX的可謂腦粉 頭腦清楚的都跳了..
作者:
cka 2017-03-16 04:05:00現在大家都不去香港轉大陸了啊,都直飛上海北京了光這些就重傷吧我認識的香港人來台灣也買中華..
CX 的餐點商務艙這幾年真的很恐怖...難怪我叔叔歐洲都只坐長榮...
作者:
remax (就叫做暱稱吧)
2017-03-16 08:16:00所有的鑽石卡和金卡會員都是從綠卡和銀卡升上去的，新的FFP把綠卡銀卡都砍光了當然要GG
香港出發的CX很貴，香港出發的CI BR便宜非常多
飛機餐只有炒飯炒麵還會虧損喔 後面可能連水都要收費了
http://goo.gl/bpIODV 滿有趣的文章「Cathay needs to fill about 124 percent of its seats to break even on its passenger services.」
乘客都可以感受到各種cost down，這家成本還這麼高，到底是高在哪裡
作者:
cka 2017-03-16 11:55:00真的很好奇她成本高到底是高去哪了連組員待遇都各種Cost down
作者:
alex5330 (E90-330)
2017-03-16 13:26:00曾經 國泰也是我的首選 繼續run我的JGC
作者:
hoiking (Alex)
2017-03-16 13:31:00說起香港出發的CX很貴，記得去年買香港去峇厘的機票,CX的經濟艙竟然要我付一萬港元,HX只要2500,當場大怒即使CX稍貴，也不是貴四倍吧！
樓上 如果低價艙等賣光 你當然只剩貴的 有啥好怒的.....
作者:
JilSander (Doer brokenheart)
2017-03-16 16:38:00漲價不會嗎?
作者: zsedrx 2017-03-16 16:55:00
服務跟不上，食物又各種cost down,....
作者:
cka 2017-03-16 17:45:00第一排一個都沒有是因為他要逼人加錢買第一排..之前線上選位的時候有說要加錢才可以選
作者:
myai3 (dc)
2017-03-16 21:35:002月 BR的 yield 已經破2了
作者:
chinakid (我是 你是？)
2017-03-16 22:57:00推作者
作者:
prussian (prussian)
2017-03-16 23:05:00大機機到位長程線狂開，yield正常發揮，而且年後是淡季
作者:
davys (小甫)
2017-03-16 23:57:00所以把hedging跟FX還原回去他還是賺錢的，只是表現比過去差這一點毋庸置疑另外要看成本建議使用CASK/RASK等指標比較準確
第一排一般旅客是要加錢，但是高卡客可以直接選，這才是重點啊！高卡客不見了……
作者: EthanBBS (90%時間idle) 2017-03-17 13:41:00
OW Ruby以上可以選。出口 加長位置要加錢。其他的第一排不用加錢但通常會block