企鵝賣不贏愛力獅，夢工廠出售總部籌資金
http://finance.technews.tw/2015/03/01/dreamworks-animation-vs-disney/
以《史瑞克》、《馬達加斯加》、《功夫熊貓》、《馴龍高手》等系列動畫與迪士尼爭逐
電影動畫市場的夢工廠動畫（DreamWorks Animation SKG），在對手迪士尼業績長紅時，
卻面臨巨虧困境，2014 年第四季每股虧損 3.08 美元，可動用現金流量更只剩下 3,420
萬美元，遠低於 1 年前的 4,910 萬美元，不得不變賣家產，以出售總部再租回的方式籌
得 1.85 億美元，再加上其他融資及節約手段，總共擠出 2.35 億美元，以應燃眉之急。
夢工廠動畫原為夢工廠（DreamWorks SKG）的動畫部門，2000 年時夢工廠買下太平洋數
位影像（Pacific Data Images，PDI）併入動畫部門，至 2004 年，動畫部門獨立公開上
市，成為夢工廠動畫，其《史瑞克 2 》曾創下 9.2 億美元的全球票房佳績，另一當家系
列《馬達加斯加》在第三集創下 7.5 億美元票房，但《馬達加斯加》系列主線故事在三
集完結後，夢工廠動畫以原為配角的企鵝角色擔任主角，推出《馬達加斯加爆走企鵝》（
Penguins of Madagascar），企圖延續系列熱潮，雖然全球拿下 3.48 億美元票房，仍算
獲利，卻遠少於《馬達加斯加》前三集水準。
企鵝的吸引力不如《馬達加斯加》正牌主角愛力獅等角色，對夢工廠動畫可說是壓垮駱駝
的最後一根稻草。夢工廠動畫在《馬達加斯加》三集本傳結束後，連續 6 部動畫電影中
，只有《古魯家族》與《馴龍高手 2》全球票房達到 6 億美元上下水準，《捍衛聯盟》
（Rise of the Guardians）全球票房僅 3.07 億美元，《渦輪方程式》（Turbo）2.82
億美元，上映前受到相當期待的《皮巴弟先生與薛曼的時光冒險》（Mr. Peabody &
Sherman）則僅 2.73 億美元，落在虧損邊緣，夢工廠動畫原本希望能靠《馬達加斯加》
推出外傳實現獲利，卻又再度落空。
2014 年 11 月，《馬達加斯加爆走企鵝》於美國上映，票房表現不如預期，使得夢工廠
動畫被迫進行裁員重整，2015 年 1 月時，夢工廠動畫宣布大規模裁員重整計畫，不僅要
關閉北卡羅萊納州工作室，總裁員達 18%，每年拍片數量也要從原本的 3 部減少為 2 部
。
過於依賴系列作成敗筆
因應重整產生的人事費用約 5,460 萬美元，以及認列放棄拍攝影片的資產減損，2014 年
第四季認列 2.1 億美元損失，再加上《皮巴弟先生與薛曼的時光冒險》與《馬達加斯加
爆走企鵝》等動畫表現不如預期所認列的價值減損，認列 5,710 萬美元損失，雙重打擊
下，使得 2014 年第四季季報儘管營收年成長 14.7%，達 2 億 3,420 萬美元，卻仍繳出
巨虧 2 億 6,320 萬美元，每股虧損 3.08 美元，2014 年全年營收 6.85 億美元，虧損
3 億美元，每股虧損 3.65 美元的悲慘成績。
市場更擔心夢工廠動畫在巨虧之後，是否還有能力繼續運作，2014 年第四季末，夢工廠
動畫可動支現金只剩下 3,420 萬美元，遠低於 2013 年底的 4,910 萬美元水位，由於拍
攝一部動畫長片動輒需要超過 1 億美元，現金週轉不靈可能導致夢工廠動畫無法推出新
片而關門大吉，夢工廠動畫透過賣出總部再租回的方式解燃眉之急，加上其他財務手段籌
資，表示暫時沒有資金問題。但接下來的每部動畫都至關緊要，若是再有票房失利，可能
就會陷入困境。
相較之下，對手迪士尼卻是春風得意，2013 年底上映的《冰雪奇緣》不僅全球票房大賺
13 億美元，相當於夢工廠動畫好幾部相加，還帶動各種周邊以及迪士尼樂園的營收，因
而獲利一直延續到 2014 甚至 2015 年。兩相對照，迪士尼積極開發新題材成功，而夢工
廠動畫卻太過依賴系列作；迪士尼有更龐大的周邊體系包括迪士尼樂園與迪士尼商店，可
回收電影智慧財產權的投資，將獲利最大化，夢工廠動畫在這方面望塵莫及，可說是同樣
做動畫，迪士尼數錢數到手軟，夢工廠動畫卻淪落變賣總部下場的主要原因。