1.原文連結：
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2.原文內容：
雖然市場上不乏美國股市崩盤即將到來的警告，但進入 2020 年，美股主要指數依然繼續
走高。
據《CCN》報導，迄今為止，市場對美股估值過高、地緣政治不穩定及債務激增的警告不
屑一顧，無所畏懼的資金持續接管股市，這使得一旦熊市來臨，股市崩潰的可能性變得更
大。
全球債務居高不下
著名投資者、量子基金和索羅斯基金管理公司的聯合創辦人羅傑斯 (Jim Rogers) 表示，
下一個熊市將是他見過最糟的一個，目前飆高的債務是他如此悲觀的主因。
羅傑斯並不孤單。世界銀行上週發布半年度的《全球經濟展望》時警告，隨著借款金額升
至過去 50 年來的新高，全球債務危機恐將到來。世界銀行表示，2018 年全球債務 GDP
佔比攀升至 230%，其中，新興與發展中經濟體債務總額占 GDP 比率達到 170%，雙雙創
下歷史新高。
https://i.imgur.com/rU0uTox.jpg
如此的高水準非常令人擔憂，由歷史上看，迅速積累的債務常常與金融危機有關。目前債
務的發展態勢，與 1970-1989 年、1990-2001 年，以及 2002-2009 年 3 次危機後的情
況非常相似。
投資人高估了美股的樂觀情緒
上週五德意志銀行的報告則提出另一個警告，認為投資人太過樂觀，造成目前股市估值過
高。
德意志銀行 Parag Thatte、Srineel Jalagani 和 Binky Chadha 表示，當前市場對股市
的曝險過高，代表即將出現拋售。過去只有 1 個時間點出現過更高的曝險，是在 2018
年 1 月，後來在 2 月的拋售潮中，標普 500 指數下挫了近 10%。
值得注意的是，Chadha 是 2019 年最為樂觀，但同時最為準確的分析師。但對今年，
Chadha 預期標普 500 指數年底只會收在 3250 點，較當前價格跌 1%。他表示，估值過
高是他謹慎看待的原因，如此高的水位今年恐難以維持。
地緣政治影響
在 2020 年，籠罩著美國股市的地緣政治緊張局勢不容忽視，最明顯的破壞者是美國與伊
朗的衝突。儘管投資人在上週做了相反的回應，似乎只要世界大戰未發生，就不用在意緊
張態勢。
另一個問題是美國與中國的貿易戰，由於伊朗衝突，它已被擱置一旁。但是，投資人不應
該認為美中的貿易問題已經解決，未來兩國關係仍可能威脅市場。
這兩個問題一旦未朝最樂觀的方向進展，就很可能帶給美股巨大的威脅。
3.心得/評論：
確實金融危機不是從債務危機演變成金融危機
就是從銀行危機或股市危機演變成金融危機
但是若你做空，你能撐多久? 要是真的台股又漲到13000再崩盤呢?
你撐得住嗎?
其實很多人都覺得股市估值過高了，債務規模也越來越龐大
但只要市場還在狂熱，這個泡泡就不可能破