1.原文連結：
https://is.gd/FR5IG0
2.原文內容：
有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克直指，雖然衰退風險已經下降
，但投資人現在就應採防禦姿態(playing defense)。
Yahoo Finance 5日報導，岡拉克曾在2007年6月對次貸示警。現在，他認為下一次危機將
在公司債引爆、且情況比次貸更嚴重。
岡拉克在受訪時表示，公司債「很可能已過分高估，情況跟2006年的次貸類似。」他警告
，槓桿比率(Leverage Ratio)暗示，有1/3的公司債應被評為垃圾，但這些企業卻蒙混過
關、進而背負過多債務。
下一次經濟衰退到來時，「企業的槓桿比例將難以處理，投資等級債恐掀降評潮。」他預
測，債券價格面臨壓力，「將導致投入公司債的天真資金大舉撤出」，許多投資人並不了
解公司債的風險、尤其是當下一次衰退降臨的時候。
基於上述原因，岡拉克建議投資人「現在就把公司債的曝險度降到最低，把非美國市場的
曝險度拉到最高。」
岡拉克曾在2007年、2008年採取防守策略，成功躲過次貸危機引發的全球金融海嘯，他之
後於2009年轉趨積極，大膽投資備受打擊的抵押債券、進而獲取豐碩報酬。
https://i.imgur.com/hRIsBP0.jpg
IMF稱全球4成公司債存在風險
國際貨幣基金組織(IMF)先前就警告，低利率環境迫使資金四處尋找殖利率，公司債存在
違約風險。
MarketWatch、英國金融時報等外電報導，IMF 16日在新發表的《全球金融穩定》(Global
Financial Stability)報告中指出，全球有八大經濟體背負了更多債務、但償債能力卻
在下滑中。假設經濟成長顯著趨緩(大概是2007-08年全球金融海嘯的一半嚴重性)，無法
被企業盈餘覆蓋的債務利息(即所謂存在風險的債務、debt at risk)，將高達19兆美元，
這在IMF追蹤的經濟體(包括美國、中國及部分歐洲國家)中，相當於整體公司債的將近40%
。
IMF指出，金融市場似乎認定，央行政策已來到一個轉折點，過去幾年讓貨幣政策回歸正
軌的行動如今已結束。這個轉折暗示，想讓利率、央行資產負債表恢復正常，也許比之前
預估的還要困難。
（本文由「Money DJ」授權轉載）
3.心得/評論：
其實FED也多次警告公司債市場
認為公司債市場可能瞬間崩跌
所以未來利率和資產負債表已經不太可能正常化了
當初金融海嘯，一開始很多次貸違約，很多房貸公司破產倒閉，但股市依舊創歷史新高。
所以我覺得等看到有公司大量倒閉的時候，就歐印股票等創歷史新高，之後再空手。
台灣跟美國公司債市場，基本上息息相關，公司債一倒，台灣也沒了。