作者:
caat0808 (桐生キキョウ)
2025-12-05 07:47:44中國房地產從成長引擎，變成經濟拖油瓶已經四年，價格不斷下跌、開發商債務爆炸，一連
串違約像骨牌般倒下，原本市場以為官方救市措施開始見效，但今年三月，萬科公布 495
億人民幣史上最慘虧損，揭穿了復甦幻象；八月，恆大被港交所摘牌，象徵整個產業走到谷
底。
十月新屋與二手房價，也再創一年來最大跌幅，官方正被迫考慮新一輪救市，包括補貼房貸
利息、加大稅負減免與降交易成本，但問題的根源太深，房價 15 年暴漲六倍，房地產變成
全國 80% 家庭資產的核心，地方政府也依賴賣地維持財政。
如今從 2020 年三條紅線壓下來、再加上疫情封控停工，資金鏈就全面斷裂，從恆大、融創
、中國城市建設再到碧桂園，違約潮不斷擴大，居民負債率飆到可支配所得的 145%，失業
與降薪讓買房需求更疲弱，2024 年已有 4 億平方米新房滯銷。
金融方面，銀行不良貸款升到 3.5 兆人民幣新高，地方政府土地收入崩塌，連帶拖累財政
與公共支出。即便官方放寬限購、降息、補貼、加速完工貸款，整體市場依然惡化，房市疲
弱正在加劇通縮壓力，官方 CPI 因統計方法而低估租金下降幅度，也掩蓋了房市對物價的
下拉作用。
更關鍵的是，經濟已無法再回到人口紅利與信貸擴張驅動的舊模式，但新成長引擎尚未建立
，因此房地產問題不只是週期性，而是結構性的深層矛盾，換言之，中國房市正在承受十多
年泡沫累積後的深度調整，速度與幅度都遠超官方預期。
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你麻的 房價跌了四年 怎麼雞還是一樣貴
而且還都老雞
支那到底多少龜男