巴菲特最新致股東信／93歲股神示警「現在市場像賭場」！日五大商社和這3檔繼續堅持
：耐心會有回報
朱偉銓
國際總經
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2024-02-25 18:00
「股神」巴菲特於24日發表2024年波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway）公司的股東信，
說明過去一年的營運績效，信中開頭便緬懷好友暨波克夏副董事長查理蒙格(Charlie Mun
ger)。
巴菲特稱波克夏的優異成績為蒙格出色的投資理念所致，認為蒙格是波克夏的建築師，自
己只是總承包商，負責為蒙格的願景日復一日地進行建設，也感性提到，蒙格既像哥哥，
有時也像慈父。
回顧2023年，標普500指數績效為26.3%，波克夏的績效則為15.8%，2023年第四季波克夏
淨利潤375.74億美元，2023年全年淨利潤為962.23億美元，大幅超越市場預期，前年同期
為淨虧損227.59億美元。
巴菲特表示，波克夏目前的GAAP（美國通用會計準則）淨資產是美國企業中最高的，創紀
錄的營業利潤和強勁的股市使波克夏的年末淨資產達到5,610億美元，而2022年標普五百
強公司中，其他499家公司的淨資產規模為8.9兆美元，巴菲特指出，按照這項衡量標準，
波克夏海瑟威目前佔了近6%的份額。在5年內想要讓龐大的基數翻倍是不可能的，特別是
因為巴菲特非常反對發行新股票的行為（指增資稀釋股權）。
波克夏目前股票持股約79%集中在五家公司，分別是蘋果（1,743億美元）、美國銀行（34
8億美元）、美國運通（284億美元）、可口可樂（236億美元）和雪佛龍（188億美元），
除去投資及衍生性商品損益後，2023年第四季度，波克夏旗下鐵路、能源等實體業務表現
的經營利潤達84.81億美元。
談對日本市場及五大商社的信心
對於近期火熱的日本股市，巴菲特表示，波克夏將繼續持有五家大型日本商社的股權，這
包括伊藤忠、丸紅、三菱、三井和住友，表明巴菲特對日本市場的信心以及對這些公司長
期潛力的看好。
去年在東京與這些公司管理層會談之後，巴菲特決定堅定地持有這些公司股份，目前持有
每家約佔9%的股權，但波克夏也承諾不會持有超過9.9%的股份，因根據日本法規，若增持
公司10％以上股份，就得經過公司董事同意。
表示繼任者已準備就緒
關於波克夏的繼任者，巴菲特表示副董事長格雷格楫㷌征腹]Greg Abel）在各方面都已經
準備就緒，隨時可以接任波克夏的執行長業務，阿貝爾主要負責公司的非保險業務，而負
責保險業務的阿吉特溘瓷]Ajit Jain），未來也將持續掌管波克夏的龐大保險事業，和阿
貝爾共同為股東付出。
看好西方石油
巴菲特在信中再次提到可口可樂和美國運通，他表示波克夏將長期持有這兩檔股票，也說
明當投資人發現一家真正出色的企業時，請堅持投資下去，耐心總是有回報的，選擇一個
出色的企業可以對沖掉許多不可避免的糟糕決策，也提到近年大力投資的西方石油公司。
他說，目前波克夏已經持有27.8%的普通股，同時也持有認股權證，巴菲特表示看好西方
石油公司在美國持有的大量石油和天然氣資產，以及它在碳捕捉計畫上的領先地位，儘管
這種技術在經濟上的可行性尚不明確，但巴菲特相信在西方石油執行長霍盧布(Vicki Hol
lub)的領導下，西方石油正在為美國和股東做正確的事情。
談現在的市場就像賭場
對於近期投資市場，巴菲特在信中提到，現在的市場表現，比巴菲特年輕時更像賭場的氛
圍，暗示現在市場投機的氣氛漸漸高漲，他認為金融活動中的一個事實永遠不應該被忘記
，華爾街希望它的客戶賺錢，但真正讓它的客戶熱血沸騰的是狂熱的活動，在這種時候，
任何一樣可以被推銷的愚蠢的東西都會被大力推銷，不是每個人都這麼做，但總是有人這
麼做。
巴菲特強調波克夏的投資規則從未改變也不會改變，也就是，永遠不要冒資本永久性損失
的風險。
巴菲特表示，由於美國的順風和複利的力量，如果投資者在一生中做出了幾個正確決定，
避免嚴重的錯誤，將能獲得重大回報，巴菲特也相信波克夏公司能夠應對前所未有的金融
災難。
波克夏股東會5月4日將在奧馬哈舉辦
今年波克夏股東會將在2024年5月4日於奧馬哈舉辦，這也將是蒙格逝世後，第一次由巴菲
特主持的股東大會，巴菲特邀請全球股東共襄盛舉，蒙格的名著《窮查理的普通常識》（
Poor Charlie’s Almanack）今年也將發布最新版本，巴菲特鼓勵全球投資人可以借鏡蒙
格的智慧，就像當年改變他一樣，也造就波克夏如今的輝煌成就。
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巴菲特的投資就是投資
其他人買AI就是賭博
投資與賭博
差別在哪裡？！